知原药业IPO：绕不开的“学术”推广费，三年花了3亿！

知原药业IPO：

三年花了3亿“学术”推广费

推广商当年成立就给600万缴纳社保为0疑为空壳

(资料图)

曾被认定虚开发票遭罚

公司官网还没建好

→_→未来商业报道

9-21，深交所【suǒ】更新IPO申报企业信【xìn】息，江【jiāng】苏知原药业股份有限公司新获受理。根据招股【gǔ】书，知【zhī】原药业官网网址为http://www.sinomunepharma.com/，不过点击进【jìn】去，还显【xiǎn】示网站建【jiàn】设【shè】中。

知原药业主【zhǔ】要从事皮肤领域【yù】药品、功效【xiào】性护肤【fū】品、肾病领域药品【pǐn】的【de】研发【fā】、生产、销售及推【tuī】广服务。从披露的数据【jù】来看【kàn】，这是一家很舍得花钱的药品企【qǐ】业。报告期【qī】内（2020年到2022年）公司销售费【fèi】用金【jīn】额【é】分别约为【wéi】1.46亿元、1.92亿元和3.33亿元，三年【nián】合计支出【chū】约6.71亿元，约为【wéi】同期净利润总和的2.5倍。这些费用中，尤其【qí】是被认为是药企灰色地带的“学术【shù】推广【guǎng】费”占比最【zuì】大【dà】，三【sān】年合计3亿元【yuán】，比期【qī】间净利润还高出数千【qiān】万元。

在【zài】学术推广费上【shàng】，倍特药业的【de】事情大家应【yīng】该还历历在目【mù】，后来这【zhè】家公司的结局大家也都【dōu】知道了【le】。

在产品端，作为药企的【de】知原还【hái】售卖功效性护【hù】肤品，但也不是自己生产【chǎn】的，而是【shì】委托生产【chǎn】，主【zhǔ】要为壬二酸净颜【yán】凝露。该【gāi】产品【pǐn】的采购单价不足6元，但在电商平台【tái】，该【gāi】款【kuǎn】同【tóng】规格的产品售价近50元。

且值得一提的是，这【zhè】家企业过往的股权结构也【yě】十分【fèn】奇葩，长期存【cún】在庞杂的股权代持，其中还有过【guò】多级代【dài】持【chí】，以及【jí】有的股东既代持又被代持的【de】情况，一直持续【xù】到2021年。

所以，这些问题是不是应该都要说明！

三年“学术推广费”合计超净利润

作为一家药企，知原药业的研发创新属性并不强【qiáng】。相比较而言，公司在销【xiāo】售费用上的大【dà】手笔反【fǎn】而引人注【zhù】意【yì】，尤其是被【bèi】称为药企销【xiāo】售费【fèi】用“灰色地带”的学【xué】术【shù】推【tuī】广费。

根据【jù】招股【gǔ】书，报告期内【nèi】，公司销【xiāo】售费用分别为1.46亿元、1.92亿元和【hé】3.33亿元，占各期【qī】营业收入【rù】的比重分【fèn】别【bié】为37.72%、37.66%和【hé】38.74%。整体来看，这一项目【mù】的增势较猛，2022年销售【shòu】费用更是2020年的2.28倍。

具【jù】体来看，知原药业的销售费用中【zhōng】，占到七成以上的是市场推【tuī】广费【fèi】，报告期内【nèi】分别【bié】为1.14亿元、1.38亿【yì】元和2.60亿元【yuán】。而市场推【tuī】广费中的大头即是所谓的学【xué】术【shù】推广【guǎng】费，报【bào】告期内分别录得9417万、8498万和【hé】1.21亿元，三年合计达到3亿元。这【zhè】三【sān】年，公司的净利润分别【bié】为【wéi】5359.68万元、8685.82万元、1.35亿元【yuán】，合【hé】计【jì】2.75亿元。在营收和净利基数还比较低的2020年【nián】，知原药业近亿的学术推广【guǎng】费已经是净利润【rùn】的1.75倍【bèi】。

知原药业在招股书中指出【chū】，报告期内，公司委托专业化推广服【fú】务【wù】商进【jìn】行学术推广服【fú】务，推广服务【wù】商就公司【sī】产品向各级医【yī】疗机【jī】构【gòu】对进行推广，提高公司产【chǎn】品【pǐn】市场认【rèn】知【zhī】度的【de】同时也向公 司提供市场调研、营销策划等咨询服【fú】务。

其还指【zhǐ】出【chū】，报告【gào】期内，学术推广费主要包【bāo】括【kuò】会务费、信息收集费【fèi】、市场调【diào】研【yán】费等。会务费主要【yào】系公司因开展学术会议、圆桌讨论会【huì】、专家【jiā】讲座【zuò】、患者教育会等【děng】产生的费用，报告期内分别为 6,399.38 万元【yuán】、5,966.02 万元【yuán】和 8,754.59 万元， 占比分【fèn】别为 67.95%、70.20%和 72.21%，总体呈【chéng】上升【shēng】趋势，主要系业【yè】务规模增【zēng】 长，会【huì】议场次增多【duō】。从数据来看，即便是【shì】在疫情【qíng】相对严重的2022年【nián】，知原药业的【de】会务费还是大幅【fú】度增长了，看来开的会真不少。

推广商成立当年就成前五大

根据【jù】招股书【shū】，一直以来【lái】，知原药业委托【tuō】专业【yè】化【huà】推【tuī】广服【fú】务商【shāng】进行学术推广服务。其【qí】在2021年的一位大供应商已经引发媒体质疑：2021年，公司【sī】第二大供应商“南昌月见网络科技有限公司”疑【yí】似为【wéi】当年【nián】新注册的空壳公【gōng】司，2022年则【zé】已不在前【qián】五【wǔ】大供应【yīng】商之列【liè】。

查阅【yuè】资料，南昌月【yuè】见网络科【kē】技有限公【gōng】司9-21注【zhù】册成立，实缴【jiǎo】资本10万元，为闵琳磊【lěi】100%持有【yǒu】。这意味着，这家刚成立的一人【rén】公司【sī】当年立马拿下了【le】超【chāo】过600万的业【yè】务，成为知原药业第二大推广服务供应商。就是这样【yàng】一家能拿【ná】下【xià】600万元【yuán】大单的公司，缴纳社保和公积【jī】金的人【rén】数还是0。

销售人员是研发人员的3.6倍

对【duì】比销售费用上的舍【shě】得，作为一家药企，知原药【yào】业的研发【fā】费用仅是。报【bào】告期内，知原药业的研发费用分别为2387.27万、2947.65万【wàn】和【hé】3671.94万【wàn】元，占营收比重【chóng】分别为6.15%、5.77%、4.27%，比例是逐年降低的【de】。

根据招股书【shū】，截至 2022 年 12 月 31 日，公司共有【yǒu】研发人【rén】员 66 人，占公司员工总数的 10.84%。公【gōng】司【sī】核心技术人员为蔡蓓【bèi】蕾、王【wáng】学政和【hé】冯杰。报【bào】告期内公司核心技术人【rén】员【yuán】不存【cún】在【zài】变动情况。从人员比例来说，知原药业的销售人员是研发【fā】人员的【de】3.6倍【bèi】。

从【cóng】薪资上【shàng】来看，作为【wéi】核【hé】心【xīn】技术人员蔡蓓蕾是【shì】公【gōng】司董事、副总经理，2022年在公司及子【zǐ】公司领取薪酬为【wéi】202.18万元，而营销背景的另一位副总经理【lǐ】，2022年，薪资【zī】排名第【dì】一的就是田志会【huì】，其薪【xīn】酬为462.09万元，比【bǐ】实际控制【zhì】人、董事长徐军还高了200.23万元【yuán】。

功效性护肤品代工，采购价9倍再售出

知原药业的【de】产【chǎn】品都是自己生产吗？并非【fēi】如此。根据招股书，公司功效性护肤品【pǐn】的生【shēng】产模式为委【wěi】托生产【chǎn】，主要为壬【rén】二酸【suān】净颜凝露。但从招【zhāo】股书来看【kàn】，知【zhī】原药业【yè】认为功效性护肤品的生【shēng】产【chǎn】环节附加值较低，重【chóng】要程度较小，因【yīn】此，公司壬二酸【suān】系列产品主要靠委【wěi】托生产。

2021年开【kāi】始，知原药业针【zhēn】对【duì】此开始【shǐ】销售壬二【èr】酸【suān】净颜【yán】凝露【lù】和壬二酸【suān】清痘凝露，据招股书显示，上述产品具有【yǒu】祛痘、改【gǎi】善黑头及【jí】闭口，有助痘肌控油，修【xiū】护肌肤的作用【yòng】。2021年、2022年，二者合计【jì】销售占比【bǐ】分【fèn】别为10.19％和【hé】16.51％，短期内【nèi】快速提升。

根【gēn】据招股书，2021年、2022年知原药业的壬【rén】二酸净颜凝露采购【gòu】单价分别【bié】约为5.85元/盒、5.63元【yuán】/盒，同期壬二酸清痘凝【níng】露采【cǎi】购单【dān】价分别约为7.4元/盒、7元【yuán】/盒，转身进入销售【shòu】渠道售价就翻了近9倍。在【zài】电商平台，15g规格【gé】的壬二酸净颜【yán】凝露售【shòu】价【jià】在【zài】50元左右，15g规格的壬二酸清【qīng】痘凝【níng】露【lù】售【shòu】价略高。两【liǎng】者的售价均较采【cǎi】购价高出数倍。

库存商品两年增209%

从整体盘面来【lái】看，知【zhī】原药【yào】业的营收增长还算可以。2020年【nián】至【zhì】2022年，知原【yuán】药业【yè】实【shí】现营【yíng】收3.88亿【yì】元、5.11亿元和8.60亿【yì】元【yuán】，同期净利润分别为5359.68万元、8685.82万元和1.35亿【yì】元。皮肤【fū】类产品是【shì】知原【yuán】药业主要营收来源，2020年【nián】至2022年，皮肤类产品销【xiāo】售收入占比从60.61%增至79.39%。

不过，一【yī】起【qǐ】增【zēng】长的还有【yǒu】公司的存货。数据显示，报【bào】告期各期【qī】末，公司存货账【zhàng】面价值分别为3033.72万元、4122万元和【hé】8881.43万元，占【zhàn】流动资【zī】产的比例分别为【wéi】11.86%、10.60%和【hé】19.07%，占比上升明显。公司称，期末存货主要系根据客户【hù】订单【dān】安排生产的库存商【shāng】品，以及提前【qián】生产【chǎn】的主【zhǔ】要产品和主要原辅【fǔ】料的备货。

存货中占比最大的是库存商品，三个年度末【mò】占存货比重分【fèn】别为56%、49%和59%，账面【miàn】余【yú】额从【cóng】1713万元【yuán】上升到【dào】5289万元，增长209%，其增【zēng】速明显快于报告期营【yíng】业【yè】收入的增速。

长期存庞杂股权代持

根据招股书，从9-21的股权转让开始，知【zhī】原药业就长期存【cún】在庞杂的股权代持，其【qí】中还有过【guò】多【duō】级代持，以及有的股东既代持又被代持的情况，一直持【chí】续【xù】到2021年。期间，公司经历多次股权【quán】增【zēng】资、转让【ràng】或者【zhě】合伙企业的份额转让。直到【dào】2021年【nián】3月，招股书称无锡金润【rùn】阳将剩余的合伙份额代持情况【kuàng】进【jìn】行【háng】了清【qīng】理，“至【zhì】此，公司间【jiān】接【jiē】股东中【zhōng】不【bú】再存【cún】在【zài】股份代持情【qíng】况”。

子公司被认定虚开发票遭罚

根【gēn】据招【zhāo】股书显示，知原【yuán】药业的子公司朗润医药【yào】科技【jì】成【chéng】立于 2012 年 8 月，主要从事药品推广业【yè】务。但在日常业务缴【jiǎo】税【shuì】上，该公司【sī】曾【céng】存在问题。

9-21，朗润医【yī】药科技【jì】收到国家税【shuì】务总局宁波市【shì】税【shuì】务局第一稽查局下发的"甬税【shuì】稽-罚告[2021]75号"《税务行政处罚事【shì】项告知书》、"甬税【shuì】稽【jī】-罚[2021]98号"《税务行政【zhèng】处【chù】罚决定【dìng】书》、"甬【yǒng】税【shuì】稽-处【chù】[2021]121号"《税【shuì】务处理决定书》。

处罚【fá】决定书显示，在2016年10月至2018年【nián】5月期间，子公【gōng】司朗润【rùn】医药科技取【qǔ】得的【de】10家【jiā】单【dān】位开具的43份增值税【shuì】发票被税务机关认定【dìng】为虚开，造成少缴2018年度企业【yè】所【suǒ】得税98,380.75元【yuán】。被税务机【jī】关处不缴、少【shǎo】缴企业所得税98,380.75元百分之六【liù】十的罚款计【jì】59,028.45元，同时追缴2018年企业所得税【shuì】98,380.75元【yuán】。

对此，公司解释为【wéi】，行政处罚【fá】所涉发票系因早期【qī】开展业务时【shí】，业务【wù】人员个人报销时收取了部【bù】分不【bú】规范的增值税【shuì】发票，子【zǐ】公司自【zì】身不【bú】存在主【zhǔ】观故【gù】意的情况。

2021年没评上高新技术企业

招股【gǔ】书显示，报告期内，公【gōng】司【sī】所得税费用占利润总额的比例分别为 17.90%、22.86%和 16.03%，呈一定【dìng】波动趋势，主要是由于 2021 年公司【sī】在【zài】高新【xīn】技术【shù】企业复审【shěn】中未【wèi】通过，无法【fǎ】减按 15%缴纳企业所得税，因此所得税费用占利润总额比例上升。公司已于 2022 年重新获【huò】得高新技【jì】术企【qǐ】业认证【zhèng】。

据悉，公司在 2012 年【nián】首次【cì】获【huò】得高新【xīn】技术企业认定后，其【qí】后均通过高新技术【shù】企【qǐ】业资格【gé】复审，在 2021 年【nián】申报过程中，仍【réng】按原有复【fù】审思路准备材料，提交材料不够【gòu】充【chōng】分，从而影【yǐng】响复审结果；公司已【yǐ】于 2022 年度再次取得【dé】高新技术【shù】企业资格。