美联储缩表意味着什么？美联储缩表的方式有哪些？

美联储缩表意味着什么?

要弄清【qīng】楚美联储缩表意味着什么，首先【xiān】得看美联储的【de】资【zī】产负债【zhài】表中主要【yào】有哪些资产和【hé】负债【zhài】。

在美【měi】联储【chǔ】的资产【chǎn】中，主【zhǔ】要有两大【dà】类，一类就是对其他机【jī】构提供的【de】融资，包括贷款、再贴现、证券回购协议【yì】等等;另一类就是【shì】持有的证券，包【bāo】括美国国债、资产支持证【zhèng】券【quàn】等。

而【ér】美联储的负【fù】债【zhài】，主要【yào】有发行在外的联【lián】邦储备券、各种存【cún】款、逆回购协议【yì】等。

而美联储作为美国的央行，是有发行货币的【de】权力的。然而【ér】，在美联储的【de】资产负债表中，却几乎【hū】见不到【dào】美元现金【jīn】，这又是为什么【me】呢?

这是因为美联储印出来的美元，只有投放出去，才能变成真正的货币，不然就是一堆废纸。那【nà】美联储印出来的美元【yuán】要怎【zěn】么才能投放出去【qù】呢?显【xiǎn】然不可能满大街去撒钱【qián】。将印【yìn】出来的美元借给其【qí】他机构，或【huò】者用来购【gòu】买证券【quàn】资产，便是最【zuì】快最有效【xiào】地投放货币的方式。

所以，如【rú】果美联储【chǔ】要缩减资产【chǎn】负债表，那【nà】就表明美【měi】联【lián】储会减少对其他【tā】机构的融资，或者减【jiǎn】少购买证券资产，而这同时【shí】也意味着美联储要把【bǎ】投放出去的货【huò】币再收回去，变成一堆没用的废纸。

因此，在美联【lián】储缩【suō】表之【zhī】后，在市场中流通的美元就会减少。由于美【měi】元【yuán】在全世界流通【tōng】广【guǎng】泛，一【yī】旦流通中的美【měi】元减少【shǎo】，美元就可能变得紧俏，从而引【yǐn】发【fā】美元升值，其他货币对美元贬值。

而美【měi】元升值，又可能引发一系列连【lián】锁反应【yīng】。比如贸易【yì】，在美【měi】元升值后，其他国家对美国出口商品可能变得更容易，而美国的商品要出口到其他国家可能会更难。又比如大宗商品，在美元升值后可能会大跌。

当【dāng】然，美联储缩表，不仅【jǐn】仅只会【huì】引起美元升值及其引发【fā】的【de】连锁反应，而且还会造【zào】成其他影响【xiǎng】。比如美联储缩【suō】表【biǎo】后造【zào】成的对外融资的【de】减少，可能会影响经济【jì】的增长【zhǎng】。又比如缩表后对证【zhèng】券资产的购买【mǎi】减少，会引起【qǐ】证【zhèng】券价格的大跌等等。

因此，在美【měi】联储【chǔ】缩表【biǎo】进行时，可能【néng】也是美国经济【jì】增长放缓、股市、债市齐跌之时。由【yóu】于美【měi】国是【shì】全球最【zuì】大经济体【tǐ】，其股【gǔ】市、债市在全球的影响力也是最大，所【suǒ】以如果【guǒ】美国经济增长放缓，股债大跌，难【nán】免会让其他国家也受到影响。

美联储缩表的方式有哪些?

1、被动缩表：即原来已经到期的国债和MBS不会再用来投资。打个比方，美【měi】联储【chǔ】购【gòu】买了5年期的国债，现在刚【gāng】好到期，如果不缩表美【měi】联储会在市场【chǎng】上继【jì】续购买等额的国【guó】债，以维持资产负【fù】债【zhài】表的稳定。现在到期【qī】了，美联【lián】储【chǔ】不再进行投资了，国债自动被美国财政部赎【shú】回【huí】作废【fèi】，从【cóng】而使美联储被动缩表。如果【guǒ】美联储不进【jìn】行再投资，那么，证【zhèng】券就相当【dāng】于被赎回了。到【dào】期时，联储的资【zī】产(证券) 和负【fù】债(财政【zhèng】部TGA账【zhàng】户)等额同时下【xià】降【jiàng】，准备金则不受影响。当美【měi】联储持有的美国国债到【dào】期、美【měi】联储不将到期证券的收益【yì】再投资以及财政【zhèng】部不【bú】发行新证券【quàn】时，财政部从 TGA 向美联储支付【fù】现金【jīn】。 美联储持【chí】有的资产减少(其持有的美国国债减少)和【hé】负债【zhài】减少(财政部在美联储持【chí】有的现金减少)，因此【cǐ】其资产负债表规模缩小【xiǎo】。但【dàn】是【shì】，美联储停止【zhǐ】购买财【cái】政部新【xīn】发的债券，而财政【zhèng】部【bù】所发【fā】债的规模与【yǔ】到期相【xiàng】当，也就【jiù】是【shì】不改【gǎi】变债券存量。这样一【yī】来，缩表【biǎo】对于【yú】经济体的影响就与债券存量就无【wú】关了。所以，为了达到缩表的目的，美联储缩表【biǎo】要和美【měi】国财【cái】政部协调。

2、主动缩表：即美联储【chǔ】主动【dòng】向商业银【yín】行卖【mài】出没有到期的国【guó】债和【hé】MBS，换回市场上的美元，缩减资产负【fù】债【zhài】表。

相比【bǐ】来说，主【zhǔ】动缩表比【bǐ】被【bèi】动缩【suō】表威【wēi】力【lì】更大，考【kǎo】虑到美国经济虽然实现复苏但【dàn】是基础【chǔ】不牢固，如果【guǒ】用力【lì】过【guò】猛容易使美国经济、美【měi】股、美债、美元陷入动荡，所以【yǐ】未来以被动缩表为【wéi】主，主动缩表为辅的政策。