当前快报:中信建投黄文涛：国企应有一定估值溢价，强化主业是本

“构建中国特色【sè】估【gū】值体系，国【guó】企应有【yǒu】一定【dìng】的估值溢【yì】价。”在9-21的【de】中信【xìn】建投中国特色估【gū】值体系【xì】建【jiàn】设【shè】高峰论【lùn】坛上，该公司首席【xí】经济学家黄文涛说，这类企业包括受益【yì】于传统行业改革的，以及服务国家战略、承担【dān】公共【gòng】责任的国企。

年初以【yǐ】来【lái】，“中字头”概念在资本市场受到高度【dù】关注【zhù】。如何理解【jiě】“中特估”？央国企如何进一步【bù】提升【shēng】估值？

国有企业如何进一步提【tí】升估值？如何【hé】利用低估值优势吸【xī】引资金？在12日的【de】论坛【tán】上，黄【huáng】文涛给【gěi】出了前述研判。

(资料图片)

数据【jù】显示，目【mù】前，央企【qǐ】控股【gǔ】上市【shì】公【gōng】司总资产在A股市场占比近六成【chéng】，营【yíng】业收入占比【bǐ】超五成，净利润占比近六成，是A股市场中的压舱石和稳【wěn】定器。

但相关上市公司的市场表现【xiàn】并不理想，央国企估值【zhí】水平【píng】整体偏低。数据显【xiǎn】示，与5年前相【xiàng】比【bǐ】，国【guó】有【yǒu】上市公司【sī】利【lì】润增长70%，但市值仅增长10%；市净率【lǜ】为0.86倍，下降30%，明显低于【yú】全市场1.6倍的平均水平。

黄文涛认【rèn】为，在【zài】构建中国特色估值体【tǐ】系中【zhōng】，部【bù】分【fèn】国企应有一定的估值溢价。例【lì】如，受益于传统行业改革的国企，服务国【guó】家战略、承担公共责【zé】任的【de】国【guó】企。

黄文涛以煤炭【tàn】行业为【wéi】例，经历供给侧改【gǎi】革【gé】后，国有企业占主【zhǔ】导地【dì】位，中【zhōng】长期来看投资价【jià】值突出。

对【duì】于提高【gāo】国【guó】有企业估值的【de】途径，他给【gěi】出相【xiàng】应建议——强化【huà】主营业务，优质资产重【chóng】组，优质资产注入【rù】，剥离非核心业务和【hé】过重的社【shè】会职能，专注重点领域发展，确保企【qǐ】业业绩持【chí】续性与稳定性，提高资产【chǎn】质量，进一【yī】步提高企业估值水平，必【bì】要时【shí】可进行资产重组、吸收【shōu】合并等。

对于国有上市【shì】公司【sī】比重较高、股权激【jī】励空间较【jiào】大的行业，可以【yǐ】通过优【yōu】化治理结构、激励【lì】机制的方式推进市场化改革【gé】，运【yùn】用市场规则提高企业竞【jìng】争【zhēng】力，从而提高【gāo】国有上市公司【sī】估值。

“最主要的是强【qiáng】化【huà】主业，提升【shēng】竞争力。盈利能力是本，估值提升是【shì】水到渠成【chéng】的事情。”他提到。

此外，黄文涛还【hái】建【jiàn】议，央国企应完善考核体【tǐ】系【xì】，加强【qiáng】市值管理与市场【chǎng】沟通，同时加强资本市场参与。