马斯克会面曾毓群，“一代宁王”落子何方？|天天资讯

出品 | 探客出行

作者 | 廖鸿杰

编辑 | 蛋总

(资料图片)

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

9-21，特斯拉【lā】CEO马斯克时隔【gé】三年再度【dù】访华，引发国内外众【zhòng】多关注。业内普【pǔ】遍认为，马斯克此行【háng】大概率与【yǔ】特斯拉在中国电动【dòng】汽车市场的布【bù】局、新【xīn】业务【wù】产品推进【jìn】等事项相关。

人们还【hái】关注到【dào】，当天马斯克在北京与国务委员兼外长秦【qín】刚会【huì】面后，紧接着和宁德时【shí】代董事长曾毓群会【huì】面并共【gòng】进晚餐【cān】。网传【chuán】马斯克与曾毓群【qún】在某酒【jiǔ】店【diàn】大堂并排【pái】前行照片，在他【tā】们身【shēn】后还有特斯拉【lā】全球副总裁朱晓【xiǎo】彤。

在全球新能源汽车【chē】行业的竞争如同【tóng】烈【liè】火【huǒ】烹油的【de】当下，电动汽车【chē】企业【yè】龙头和动力电池霸【bà】主的“强强会面【miàn】”，难【nán】免引发众人高【gāo】度关注【zhù】与诸多猜想。

宁德时代作为【wéi】特斯拉【lā】进入中【zhōng】国市场后最【zuì】重要的电池供【gòng】应商之【zhī】一【yī】，纵使【shǐ】双方曾有过“小摩擦”，但【dàn】迄今在动力电池的【de】合作上依旧很紧密。2022年，来自特斯拉的锂【lǐ】电池销【xiāo】售订【dìng】单也【yě】为宁德时代的业绩贡献了380亿元，占总营【yíng】收的11.59%。

不【bú】过，在过去一年多时间里【lǐ】，随【suí】着宁【níng】德时代多元化布局的脚步越走越急，其在二级市场上【shàng】的【de】际遇也有【yǒu】所下滑——其股价已从2021年底超380元【yuán】/股下跌【diē】至今【jīn】天的221.17元/股，累计跌【diē】幅超【chāo】41%。

据业内人士分析，此次马【mǎ】斯克与曾毓【yù】群会面，商【shāng】谈的【de】内容可能会包括上海储能超级工厂的储能电【diàn】芯供应、未来在【zài】北美合【hé】作建电【diàn】池厂以及动力电池供应的事【shì】宜【yí】。鉴于当【dāng】前特斯【sī】拉对动力电池的需【xū】求，宁德时【shí】代对大客户的【de】业务【wù】需要【yào】，二【èr】者如有进一步合作，无疑将【jiāng】是一场双【shuāng】赢【yíng】。

在这场“强强【qiáng】会面”之前，动力电池行业有【yǒu】不少劲敌意【yì】图“围剿”宁德时代，不少厂商自【zì】研电【diàn】池并试【shì】图摆脱对宁【níng】德时代的依赖，但随着动力电【diàn】池【chí】行业的红利消退，激增的产能【néng】如【rú】何【hé】被消化【huà】、对宁德时【shí】代的【de】影【yǐng】响将到达什么程【chéng】度？在这场【chǎng】重要会面之【zhī】后，一代宁王又将【jiāng】落子何方？

1、红利消退

众所【suǒ】周知【zhī】，动力电池是新能【néng】源汽车中最大且最核心的单【dān】一【yī】零部件，无论【lùn】是技【jì】术材料的突破，还是成【chéng】本价格的变动【dòng】，无【wú】不时刻影响【xiǎng】着新能【néng】源汽【qì】车行业的发展方向。

因此，对【duì】于【yú】产销【xiāo】量动辄【zhé】上百【bǎi】万【wàn】甚【shèn】至更高【gāo】的传统汽车而言，如何实现燃油车向新能源大赛道切【qiē】换，动力电池的供应算是【shì】重【chóng】中之重。

2022年7月【yuè】，广汽集团董事长曾【céng】庆【qìng】洪吐槽道，动【dòng】力电池成本【běn】已经占到汽车成本的40%—60%，在给宁德时代打【dǎ】工，并建【jiàn】议国家【jiā】层面加强【qiáng】对电池行业的监督【dū】和引【yǐn】导【dǎo】。

2022年【nián】11月，长安汽车董事长【zhǎng】朱华荣【róng】表示，因“缺芯贵电”，让【ràng】长【zhǎng】安【ān】汽车【chē】在【zài】前九个月损失60.6万辆产量【liàng】，并呼吁国家层面【miàn】打击对原材料的囤货和炒【chǎo】作行为。

（图 / 格隆汇APP、财联社APP）

吐【tǔ】槽归吐槽，在电池这一问题上，车【chē】企要么独立自研【yán】，要【yào】么【me】加强合【hé】作。

在2022年8月，广汽集团公告将投资109亿元【yuán】用于设立自【zì】主电池公司，以【yǐ】开【kāi】展自主电池的产【chǎn】业化建设。同年12月，长安汽【qì】车和宁德时代【dài】共同出【chū】资【zī】组【zǔ】建了【le】动【dòng】力电池【chí】的合资公司。可见【jiàn】，对于车企而言【yán】，可靠的电池技术，稳定的货【huò】源供【gòng】应，近乎等【děng】同于产线的稳定保障。

「探客【kè】出行」从中国汽车动【dòng】力电池产业创【chuàng】新联【lián】盟获悉【xī】，2022年我国动力电【diàn】池的总产量【liàng】约545.9GWh（亿【yì】千瓦时），同比增长148.50%；全年总销【xiāo】量【liàng】约465.5GWh，同【tóng】比增长150.30%。动力电【diàn】池【chí】企【qǐ】业库存（总产量-总销量）约80.4GWh。

同年，国内【nèi】动力电池的总装机【jī】量仅294.6GWh，占全【quán】年总产量的53.97%，占总【zǒng】销【xiāo】量的63.29%。

从2022年动力电池的【de】产销量来【lái】看，动力电池【chí】已经从供不【bú】应【yīng】求转【zhuǎn】向供过于【yú】求【qiú】，库存【cún】量也创下了历史新高，这【zhè】也使【shǐ】得2023年【nián】动力电池行业的“去库存”压力大增。

2023年Q1，我【wǒ】国动【dòng】力【lì】电池总产量约130.0GWh，同比增长16.3%；总销量约108.5GWh，同比增长66.8%。产量【liàng】销量的同比增速【sù】虽【suī】有所放缓，但单季度的企【qǐ】业库【kù】存量依然达【dá】到了21.5GWh。

若是综【zōng】合2022年80.4GWh的【de】企业库存量来看，过去15个月【yuè】动力电池的累【lèi】计库【kù】存量【liàng】已达101.9GWh。

按照2023年Q1约【yuē】65.9GWh的装机量【liàng】来折算，仅【jǐn】当前的企业库【kù】存量就需要5到6个【gè】月的【de】去【qù】化周期【qī】。若将总【zǒng】产量和装【zhuāng】机量进行【háng】折算，仅过去15个月的累计的【de】行业库存（总产量-装【zhuāng】机量）则需要12到15个【gè】月的时间来【lái】消化。

对于【yú】动力【lì】电池【chí】的生产商而言，当【dāng】然也不会以停【tíng】产的方式来缓解市场【chǎng】的库存压力，反倒是【shì】随着技术和【hé】产品的加速迭代【dài】，以及动力电池产能的逐【zhú】步提升，库存压力【lì】还会进一【yī】步加【jiā】大。

若库存产品在【zài】一定时间内【nèi】没能【néng】消化掉，很可能会【huì】计入【rù】企业的折【shé】旧甚至坏账，将进一步加深行业转向所【suǒ】带来的【de】企业经营负担。

这是【shì】宁德时代不得不面对因行业红【hóng】利消退所带【dài】来的经【jīng】营压力【lì】，而最新年报数据也【yě】进【jìn】一【yī】步展露【lù】出了这一问题。

2、龙头触顶

在新能【néng】源汽车行业高速【sù】发展的红利中，宁德时【shí】代仅用了四年【nián】时间，实现【xiàn】了【le】营收的10倍增【zēng】长，一跃成为年营收超3000亿【yì】元、市值过万亿的动【dòng】力电池【chí】巨头。

「探客出行」从宁德时代年报发现：在2022年动力电池迎【yíng】来库存压力的背景下，宁德时代的总产量达325GWh，同【tóng】比增长【zhǎng】100.25%；总销量约289GWh，同比【bǐ】增长【zhǎng】116.63%；年库存【cún】量达【dá】36GWh，同比【bǐ】增长24.61%；累计库存【cún】达70GWh，同【tóng】比增长74.17%。

对比国内【nèi】动力电池的【de】总产销【xiāo】量会发现，宁德时代【dài】2022年动力电池的产销量约占国内【nèi】总产销量的60%，同比【bǐ】增速【sù】均要明显低于国内总产【chǎn】销【xiāo】量水平。

可见，曾在【zài】产销量【liàng】上有着绝对市场占【zhàn】有率的宁德时【shí】代，在2022年出现了明显的下降。

另一方面，宁德时代的总产【chǎn】能【néng】在2022年末已【yǐ】经达【dá】到了390GWh，若【ruò】再加【jiā】上【shàng】152GWh的在建产能，其广【guǎng】义【yì】产能（现有产能+在建产能【néng】）已经达【dá】542GWh。而2022年国【guó】内动力电池的总【zǒng】装机量【liàng】才不到【dào】300GWh，就更不用说2025年【nián】670GWh的产能规划了。

「探客出行」从宁【níng】德时代财报【bào】发现【xiàn】，单一的动力【lì】电池【chí】系统业务为宁【níng】德时代贡【gòng】献了超70%的营收。若加【jiā】上储能电池【chí】系统、电池材【cái】料及回收和电池矿产资【zī】源【yuán】这些【xiē】动【dòng】力电池相关的上下【xià】游业【yè】务，已累计为宁德时代贡献了95%的【de】营收。

押注动力电池【chí】产业，借新能源赛道东风【fēng】，宁德时代似乎【hū】已经【jīng】把【bǎ】一切希望全部寄托于【yú】动力电池的【de】兴衰。

高【gāo】度【dù】依赖单一的业务，一旦市【shì】场有所【suǒ】转【zhuǎn】向，宁德时代这3000亿级营【yíng】收、万亿级市【shì】值、500GWh产能的行业【yè】巨兽，又将如何应对冲击？

纵使新【xīn】能源和智能化是汽【qì】车行业的大势所趋，即便2022年【nián】末【mò】新能源汽车的市场渗透率已经超过【guò】30%，行业发展速度【dù】再怎么【me】快也得【dé】是一个【gè】逐步推进的【de】过程。

宁德【dé】时【shí】代一家企业【yè】的【de】一年产能就足够国【guó】内新能源【yuán】汽车用上一到【dào】两年【nián】，显然【rán】，这产能布局有些过于激进。

3、市场逆转

总产能大【dà】于【yú】总【zǒng】产量，总【zǒng】产量大于总销量，总销量【liàng】大于装机量。这是动力【lì】电池上【shàng】至行业下至【zhì】企业所急需面临【lín】的“库存”压力。

「探客出行」从【cóng】创元【yuán】期货研报获悉【xī】：从2019年【nián】到2023年的四年多时间【jiān】里，在国内动【dòng】力电池的装机量【liàng】迎来井喷【pēn】时，锂电池的NCM（镍钴【gǔ】锰三元锂）和LFP（磷酸铁锂）材料【liào】应用路线也【yě】发生了大逆转。

数据显【xiǎn】示：中国锂电池装机量在2019年初还【hái】是以NCM材料【liào】为主【zhǔ】，且占比【bǐ】超【chāo】七成。2021年，NCM和LFP材料的占比出现了“五五【wǔ】分”，到了2023年初，LFP材【cái】料电池对NCM材料实现了逆转，且【qiě】基本稳在【zài】了70%的市场份【fèn】额。

磷酸铁锂对三元锂的赶超，也正是比亚迪对宁德时代的追赶。

「探客【kè】出行」从中国汽车动【dòng】力电池产业【yè】创新联盟获悉，2023年Q1宁德【dé】时【shí】代动力电池市场占有率约44.4%，相【xiàng】比于【yú】2022年下降3.8个百【bǎi】分点【diǎn】。

作为宁德时代的最大“对【duì】手”，比亚【yà】迪在2023年Q1的市场占有【yǒu】率已经攀升至31.0%，相【xiàng】比于2022年全年提升7.5个百分点。

宁德时【shí】代和【hé】比亚迪【dí】的【de】市占率差距也从【cóng】2020年的【de】35.1个百分点，迅速下【xià】降至2023年Q1的13.4个百分【fèn】点。

显然【rán】，在2023年高【gāo】喊“颠覆燃油”的【de】比亚迪对宁德时代【dài】的市场挤压还【hái】将进一【yī】步提升。

总体来看【kàn】，目前动力电【diàn】池行业的产能状况是——总【zǒng】体【tǐ】量已经从供【gòng】不应求转【zhuǎn】向供需【xū】平衡，进一步发展将进【jìn】入到供过于求。而在产【chǎn】品结构上，磷酸铁【tiě】锂【lǐ】电池曾因价格更低、性能【néng】更差、能量密度更低而【ér】被称为“落【luò】后技术”，如今【jīn】却【què】已经超越了“先进技术”的【de】三元锂电池市占率。

凭借着更【gèng】好【hǎo】的【de】电【diàn】源管理和合理【lǐ】的产品【pǐn】构造，以刀片电池为代表的比亚迪吹【chuī】响了【le】对宁【níng】德时代的追赶号【hào】角，并且【qiě】比亚迪自【zì】全面转型新能源【yuán】汽车赛【sài】道后，汽车【chē】的产销量日益攀升并开始对外供应刀片电池，其【qí】对宁德【dé】时【shí】代的追赶速度还【hái】会进一步加快。

此外，目前不【bú】少整机厂商纷纷【fēn】自研电池，试图与【yǔ】宁德时代“解绑”，加上宁德时代【dài】的【de】劲敌之【zhī】一LG新能源【yuán】也【yě】在美国、加【jiā】拿【ná】大【dà】等地【dì】投资【zī】建厂、积极扩【kuò】充产能，未来宁德时代在动力【lì】电池行业的市场份额还将会发生新变化。

4、结语

2022年，动【dòng】力电池行业【yè】的库存达到历史【shǐ】新高【gāo】，使得2023年行业去库存的压力大【dà】增【zēng】。

当前【qián】，宁德时代面【miàn】临的挑战归结起来就是：市【shì】场供需的逆【nì】转，产品路线的转向，企业【yè】份额的赶超。而【ér】“将鸡蛋放在一个【gè】篮子里【lǐ】”的【de】“宁王”急需在这个供需转换的今天分散风【fēng】险，同【tóng】时在主营业【yè】务触及“天花板”后，急需寻【xún】找到主业之外【wài】的【de】第二增长点【diǎn】。

有观点认为【wéi】，或许宁王可尝试【shì】下【xià】场【chǎng】去【qù】造车？但这一【yī】发展方向并不理想，宁王虽【suī】有一定的电池【chí】技【jì】术优势，但毕【bì】竟是众多新能源车企【qǐ】的核心供应商，身份【fèn】已经不允许，一旦自己造车电池还【hái】怎么卖？突然转行，从【cóng】零开始似乎更为不妥。

在「探客出【chū】行【háng】」看来“平台化战略”似乎是宁德【dé】时代的【de】未来，也是【shì】宁德时代在做【zuò】的一件事。

以动【dòng】力电池的【de】核心技术【shù】和市场地位，作【zuò】为平【píng】台化发展的基础，再联【lián】合各大【dà】整车厂、动力【lì】电池的【de】上【shàng】下游企业【yè】以及新能源新材料的研究和探索者，通过【guò】股权投资、项目孵化或者联【lián】营企业的模式，将整个新能源行业【yè】进行【háng】深【shēn】度捆绑，推进全行【háng】业的发展【zhǎn】。

天眼查【chá】数据显示，截至目前，宁【níng】德时代【dài】直接【jiē】投资的企业有110家（含3家【jiā】经营异常），而通过间【jiān】接性股权穿插投资的企业累计有超过500家【jiā】，主要【yào】集【jí】中在交通运输【shū】、先进【jìn】制造和人【rén】工智能等领域【yù】。

单从直接【jiē】投资的这【zhè】百余家企业来看，宁德时代已先后投资拜【bài】腾汽车、北汽蓝谷、极氪汽车【chē】、阿【ā】维塔科技【jì】、哪吒汽车、赛力斯等【děng】十【shí】余【yú】个新【xīn】能源汽【qì】车品牌；同【tóng】时，还【hái】有和一【yī】汽、上汽、北汽、广汽、中车以及国【guó】开基金、中金公【gōng】司等国【guó】家队共同出资或联合投资的企业。

而近日，宁德时代【dài】通过【guò】旗下全【quán】资子公司牵头【tóu】成立【lì】主营私募股权基金和创业【yè】投资基【jī】金的【de】溥泉私募基金。显然【rán】，这是为了更方【fāng】便地寻找到【dào】优质的初创【chuàng】型企业【yè】，以此来为宁德时代找到【dào】除动【dòng】力电池及相关业【yè】务之外【wài】的第二【èr】增长点。

在多元化布局的【de】背后，无【wú】非是为了避免因【yīn】将鸡蛋【dàn】放【fàng】在同【tóng】一个篮子里而出现“坍塌式风险【xiǎn】”。

而【ér】在马斯克和曾毓群的会面之后，此前在【zài】业【yè】内流传【chuán】的关于【yú】宁德时代赴美建【jiàn】厂的消息或许会有【yǒu】更清晰的发展走向。无论【lùn】如【rú】何，从会面的【de】情况及各方消息【xī】来看，这次【cì】会面将【jiāng】是推【tuī】动【dòng】双方互【hù】利共赢合作【zuò】的一个重【chóng】要节【jiē】点，也是宁德时代【dài】能否继【jì】续保持高速且稳步发展的关键。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。