中信保诚基金：3200点，你可以更乐观一点

开【kāi】年以来，A股市场震荡调整，在赚【zuàn】钱【qián】效应欠佳的【de】背景下，今【jīn】年的【de】基金新【xīn】发市场表【biǎo】现惨【cǎn】淡，尤其【qí】近三个月，基【jī】金发行连续“降温”。

眼看进入炎【yán】炎【yán】盛夏，市【shì】场却还在“倒春寒【hán】”。基金【jīn】发行冰点期【qī】，不【bú】少投资者灵魂【hún】拷【kǎo】问：我们到底是该买还是该【gāi】卖？基金投资到底怎么做？

基金发行低点或宜入场

(资料图片)

为了解答【dá】大家的【de】困惑，我们统计了【le】2010年【nián】以来【lái】主动【dòng】权益【yì】基金每月的发行份额（如下图【tú】柱【zhù】状图所【suǒ】示），以【yǐ】及2010年以来沪深300指【zhǐ】数和偏股混合型基金指数的走势（如下【xià】图【tú】折【shé】线【xiàn】图所示）。能发【fā】现什么？让我们一起看【kàn】图说话——

数据来源：Wind，发行份【fèn】额统【tǒng】计时间2010年【nián】1月至2023年5月，以基金成【chéng】立日【rì】为【wéi】统计维度【dù】。指【zhǐ】数表现与单只【zhī】基金业绩表【biǎo】现不同，不代表基金的【de】业绩表现，不【bú】作为未【wèi】来收益保证或投资建议。基【jī】金有风险，投资需谨慎。

从上图不难看【kàn】出，每【měi】月发【fā】行【háng】规模基本【běn】与市场走势同步。市场的持续调【diào】整、投资者情绪的【de】降温，可能会成为新发【fā】基金规【guī】模增长的一【yī】大助推器。

可见“基金发行低点或宜入场”，并非一句空话，这【zhè】背后的【de】实质其实说的是左侧【cè】布局的思【sī】维，所谓【wèi】左侧【cè】布【bù】局，就是利用逆向思【sī】维投资，所谓的“在别人贪【tān】婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”——基【jī】金发行热【rè】火朝天的【de】时【shí】候往往市场行【háng】情【qíng】也在加速上涨，彼时市场情绪高涨，上市公司【sī】估【gū】值【zhí】走高【gāo】，其实在上涨中【zhōng】蕴含了【le】较大的投资风险，应该【gāi】更加谨慎【shèn】；而基【jī】金发行【háng】低【dī】谷往往出现在行情磨【mó】底【dǐ】时，市【shì】场情绪萎靡，但可能会出【chū】现【xiàn】更多高性价比【bǐ】的投【tóu】资【zī】机会，有机会迎来上涨的概率和空间。

3200点，你可以更乐观一点

今年【nián】以来，市场一【yī】直【zhí】围【wéi】绕着【zhe】3200点兜兜转【zhuǎn】转，我【wǒ】们选取【qǔ】近十多年当上证指数处于3200点附近买入主【zhǔ】动权益产品（以【yǐ】普通股票【piào】型和偏股混合【hé】型基金指数为代表），并持【chí】有至今的涨跌幅【fú】，整理成【chéng】以下表格。

数据来源【yuán】：Wind，采【cǎi】用万得普【pǔ】通股【gǔ】票【piào】型基金指数和万得偏股混【hún】合【hé】型基金指数，指数表现与单只基金业绩表现不同，指数历【lì】史业绩不预示未【wèi】来【lái】表现，不作为未来【lái】收益保证或投资建议【yì】。基【jī】金有风险，投资需【xū】谨慎。持【chí】有至今截至9-22；持有【yǒu】两年指【zhǐ】的【de】是从表格【gé】第一列时间【jiān】开始计算。

从上表格，我们【men】可以【yǐ】发现，买入持有【yǒu】时间长，获得较【jiào】高【gāo】回报的可能性越大，虽【suī】然近【jìn】期行情分化波动【dòng】，但【dàn】我们【men】依然可以【yǐ】相【xiàng】信长期的力【lì】量。不【bú】仅如此，投资【zī】者也需【xū】要明白，基金投资的收益是非线性的，或许会有80%的时【shí】间在【zài】等待和煎熬，剩余20%的时间可能【néng】收获，越是震荡分化的行情，越需要【yào】耐心【xīn】，不【bú】以涨喜，不以跌悲【bēi】。

均衡成长选手或可成为应对良基

市场连续震荡下，均衡配【pèi】置的基金经理或许可以成为一个选项。中信保诚【chéng】远见成长混合【hé】（A类代【dài】码：018618；C类【lèi】：018619）的基【jī】金【jīn】经理王睿就是这样的人【rén】。

王睿自2009年以研究员的身份加入中信保诚【chéng】基金以来，迄今为止已经有了13年的投资研究经验，其中8年【nián】的【de】基【jī】金管【guǎn】理经验。他开始【shǐ】管理信诚优胜精【jīng】选的时间是9-22，紧接【jiē】着在9-22接手【shǒu】了中信保诚精萃成长——而【ér】在这不久以后【hòu】，牛市【shì】急【jí】转直【zhí】下【xià】，市场【chǎng】上系统性风险频发【fā】，产【chǎn】品净值几乎腰斩。

经过多年的市场沉浮【fú】，他【tā】有了自身【shēn】的一套投【tóu】资方法论：寻找【zhǎo】可能实现3年1倍【bèi】增长的标的。他习【xí】惯【guàn】左【zuǒ】侧布局，不太【tài】会在单一方【fāng】向上做【zuò】过大的敞口【kǒu】，而是选择【zé】9-22个【gè】方向，每【měi】个方向【xiàng】布局仓位。一旦某【mǒu】些公司或者行业达到或者接近自己目标价位【wèi】时【shí】，就会考虑去兑现收益【yì】。使自己【jǐ】的投资【zī】组合时【shí】刻保持动态【tài】调整过程，一旦这部分利【lì】润兑现，就会把仓位挪到【dào】预期回【huí】报【bào】率更高的资【zī】产，不断做一个波【bō】浪式或者滚动式的配置。

截至目前，在他管理【lǐ】的【de】逾八年时间里，中【zhōng】信保诚精萃成长A自其任【rèn】职以来业【yè】绩回报85.89%，超【chāo】越业绩基准86.79个百分【fèn】点，跑赢同期上证指【zhǐ】数【shù】115.05个【gè】百分点，在近三年、近五年、近七【qī】年【nián】的维度里【lǐ】都位列【liè】同【tóng】类排名【míng】前【qián】1/4；信诚【chéng】优【yōu】胜精选【xuǎn】A自其任职以来业【yè】绩【jì】回报98.34%，超越业【yè】绩基准107.11个百分点，跑赢同期上【shàng】证指数125.23个百分点【diǎn】。两只产品均屡获专【zhuān】业机构认可，中信保诚精【jīng】萃【cuì】成长A获银河【hé】&海通三年&五年期五星评【píng】级、海通十年【nián】期五星评级；信诚优胜精选【xuǎn】A获【huò】银河&海通三年期【qī】五星评级和海【hǎi】通十年期【qī】五星评级。①

写在最后

前几个工作【zuò】日，市场企稳【wěn】反【fǎn】弹，你或【huò】许和我【wǒ】一【yī】样困惑，市场见底反弹了吗【ma】？美联储加息周期结束了【le】吗？还会再跌吗？

市场涨跌本就难【nán】以【yǐ】预判，比起【qǐ】受到短期行情的【de】惊扰，不如【rú】将眼【yǎn】光放的长远一【yī】些，把困难的【de】事情交给专业的人。9-22起【qǐ】，王睿【ruì】的新产【chǎn】品中【zhōng】信保诚远见成长【zhǎng】混合（A类：018618；C类：018619）正在各大渠道【dào】发售。

我【wǒ】们期待着能为你提供缓解“基金焦虑”的又【yòu】一大利器。3200点【diǎn】，或【huò】许你【nǐ】可以更乐【lè】观一点。