澳、加升息 美国加息预期强化

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本周澳大利【lì】亚、加拿大央行先后宣布加息【xī】，这虽然使得【dé】市场对美联【lián】储后续加息的预期强化，但由【yóu】于美【měi】国等【děng】经【jīng】济【jì】体公【gōng】布的经济指标不佳，加【jiā】上市场忧虑美国未【wèi】来发债将增加，故美元表现较平【píng】，未【wèi】因加息【xī】预期强化而涨。本周【zhōu】汇市余下【xià】变量已不【bú】多，市场【chǎng】注意力转向【xiàng】下周美【měi】联储利率会议。目前市场【chǎng】普遍认【rèn】为美联储或将【jiāng】跳过本月会议【yì】，于【yú】7月份会议时才宣布加息【xī】。

本周美元窄幅【fú】震荡，几乎没有涨跌。市场关【guān】于美元走势的焦点【diǎn】主要在【zài】加【jiā】息预期【qī】上，市场相信美联储将【jiāng】跳过6月【yuè】会议，于【yú】7月会【huì】议【yì】时才有再次加息【xī】的可能【néng】。由于本周加拿大、澳洲央行意外加息，故市场更加【jiā】相信美联储将于【yú】7月【yuè】加【jiā】息。

本周【zhōu】迄【qì】今美【měi】国公债收益率显著上升，作为市场重要基准的【de】美国10年期【qī】国债收益率创下【xià】五周内【nèi】最【zuì】大涨幅，达到3.79%，而两年期【qī】美债【zhài】收益【yì】率最新升至4.52%。

造成公债收【shōu】益率上升【shēng】的【de】原因并非经济指标【biāo】强劲，因为近期【qī】美国、欧洲、中国的经济【jì】指标大多不【bú】佳。以美国为例，本周美国公布【bù】的【de】4月贸易逆【nì】差创八年【nián】来【lái】最高。因【yīn】GDP含“净出口”，故逆差【chà】扩大【dà】极可能导致美国第【dì】二季度GDP增【zēng】速下滑。

既然经济指【zhǐ】标未能推升债券【quàn】收【shōu】益率【lǜ】，那么美债收【shōu】益率上升应另【lìng】有隐情。

美债收【shōu】益率上升原【yuán】因【yīn】自然包括前文所说【shuō】的“市场对美联储7月【yuè】加息的预【yù】期有所强化【huà】”。除此之外【wài】，美债收益率上升还有个【gè】很重要的原因，这就是市【shì】场预期美财【cái】政部【bù】的发债量【liàng】将显著增加。据摩根大通估计，到【dào】2023年底，美国【guó】财【cái】政【zhèng】部【bù】将发【fā】行1.1万亿美【měi】元的短期国债。

美国国会上周通过一项将债务【wù】上【shàng】限【xiàn】暂停至2025年1月【yuè】的法案【àn】，上周六拜登签署了该【gāi】债【zhài】务上【shàng】限法案，美国债务【wù】上限危机暂时解除。

当法【fǎ】案通过后，意味着政府举【jǔ】债行为有【yǒu】“条件”地【dì】放松，所以不难【nán】预【yù】计美国财政部将发行大量【liàng】债券，债券存量市场【chǎng】自然【rán】会提前作【zuò】出反应，表现为收益率上升。

上述“条件”指【zhǐ】的是政府得节省开支，这当然也【yě】是【shì】共【gòng】和党人与民主党达成协【xié】议的前提了【le】。然而【ér】对于美国政府【fǔ】来说，首先看到【dào】的【de】是“发债权限解【jiě】锁”，之后才会想起“该节【jiē】省开支【zhī】”了。