维持超宽松！日本央行按兵不动 植田和男：低利率对股市有利

9-22，日本央行发布最新【xīn】的货币政策声【shēng】明。声【shēng】明表示，央行【háng】将基准利率【lǜ】维持在历史【shǐ】低点-0.1%，同时将继续【xù】维持【chí】购买日本政府【fǔ】债【zhài】券并【bìng】将10年期国债收益率目【mù】标维持在【zài】0%附【fù】近【jìn】。此外，日本央行【háng】货币政策委【wěi】员【yuán】会成员一致投票通过收益率曲线控制（YCC），即允许十【shí】年期国【guó】债收益率在-0.5%到0.5%之间【jiān】浮动。

(资料图片仅供参考)

在资产【chǎn】购买方【fāng】面，日【rì】本央行购买ETF和REITs的上限分别为12万【wàn】亿日【rì】元和1800亿日元。

日本央行在【zài】声明中表示，尽管受到【dào】国际【jì】大宗【zōng】商品【pǐn】价格上【shàng】涨因【yīn】素影响【xiǎng】，但【dàn】日本经济仍在稳步回升【shēng】。在工【gōng】资【zī】上涨的同时【shí】，央行耐心地【dì】保持宽松的物价目标。日本【běn】经济有望继续适度复苏。如有必要，日本央行将毫不犹【yóu】豫地加大宽松力【lì】度。物价方面，随着能【néng】源【yuán】价格的下【xià】降，消费物价指数CPI有望【wàng】维【wéi】持在3.5%左【zuǒ】右水【shuǐ】平，日本核心消费者通胀可能在【zài】本财年中期【qī】增【zēng】速放缓。

日本【běn】央行维【wéi】持对日【rì】本经济【jì】的评估，即随着消费需【xū】求的复【fù】苏，预计【jì】日本整体经济将在2023财年中期左右开始温和【hé】复苏。

展望【wàng】未来【lái】，日本央行【háng】认为，日本【běn】经济仍然面临极【jí】高的【de】不确【què】定性【xìng】，包括海外经济活【huó】动和物价的发展，以及【jí】乌克兰周边局势【shì】和大宗商品价【jià】格的发展【zhǎn】。在这种【zhǒng】情况【kuàng】下，有必要适当关注金融和外【wài】汇市场的发展对【duì】日【rì】本经【jīng】济活动和价格的影响。

日本央行行长：低利率对股市有利

在最【zuì】新货币【bì】政策公【gōng】布后，日本央行行【háng】长植田和男召开新闻发【fā】布会。植田和男表示，仍然相【xiàng】信【xìn】通【tōng】胀会降至【zhì】2%以下，应对价格过低比应【yīng】对价格过高【gāo】更难。

植田和男表示，日【rì】本经济【jì】正在【zài】复苏，但经济面【miàn】临的不【bú】确【què】定性非常高。预计CPI将在2023财【cái】年【nián】中期放缓【huǎn】，通胀前景的不确定性很高，实【shí】现可持续通胀仍【réng】需时【shí】日。

对于金融市场，植田和男强【qiáng】调，需要【yào】对股市和外汇市场给予应有的关【guān】注。他对近期股市表现和汇【huì】率走【zǒu】势【shì】没有【yǒu】过多评论，仅表示汇率反映【yìng】经济基本面很重要【yào】，汇【huì】率需要保持稳定性【xìng】，日元【yuán】贬值既【jì】有积极的影响，也有消【xiāo】极的影【yǐng】响。

对于【yú】近【jìn】期股市【shì】的【de】上涨，植【zhí】田和男【nán】表示，日本股票反映了未来的增长前【qián】景【jǐng】，理论上低【dī】利率对股市【shì】有利。股票和其他资产价格上【shàng】涨可能对消费和资本支出产生积极影响【xiǎng】，但太【tài】过头可能会【huì】存在【zài】带来负面影【yǐng】响的风险。

对于货币【bì】政策，植田和男【nán】认为【wéi】，评估数据可能导致不同的决策。政【zhèng】策生效有滞后性，价格预期【qī】高于2%可能不会导【dǎo】致政策转变。价格预测【cè】的概率很【hěn】重要，不【bú】仅根据【jù】主【zhǔ】要通胀预测采取行动，海【hǎi】外经【jīng】济体也是决策【cè】的关键【jiàn】。日本央行将继续权【quán】衡收【shōu】益率曲线控制（YCC）的成【chéng】本和收【shōu】益。将审查政策的影【yǐng】响，包括副作【zuò】用【yòng】。

对【duì】于【yú】通胀【zhàng】，植田和男表示，目前的【de】通货膨胀是公【gōng】众的负担。但植田和男强调，很难说稳【wěn】定【dìng】CPI所需的【de】是什么【me】样的工【gōng】资增长水平。政【zhèng】策目标【biāo】与通货膨胀挂钩，而不是工资。食品、日用品、酒店价【jià】格【gé】有【yǒu】所【suǒ】走强，股票和其他资产上涨可能【néng】有【yǒu】利【lì】于消费，将密切关注资产价格【gé】的上涨。

对【duì】于员【yuán】工薪酬【chóu】，植田和男预计工资【zī】涨幅将【jiāng】远【yuǎn】超去年，工资增长前【qián】景的【de】不确定性很高。随着大宗商品价格下【xià】跌，成本推动通胀的影响正【zhèng】在减【jiǎn】弱【ruò】。物价【jià】增速放缓的【de】时间晚【wǎn】于预【yù】期，日本通胀过高的【de】风险并非为零。

物价上涨工资不涨

在欧美主要【yào】央行持续收紧货币政【zhèng】策的【de】时候，日本【běn】央行则坚持【chí】延续其【qí】超宽【kuān】松货币【bì】政策，希望摆脱通【tōng】缩【suō】同时刺激经济增长。

宽松效果在今年开【kāi】始逐渐显现，进入2023年后【hòu】，日本通胀一路高歌猛进。日本统计局公布【bù】的数据显示【shì】，日【rì】本4月核心CPI（剔除生【shēng】鲜【xiān】食品和能源）升【shēng】至4.1%，创下1981年以来的【de】最【zuì】高纪录【lù】。食品价格同比上涨9% ，为【wéi】1976年以来的最大涨【zhǎng】幅。

但物价上涨的同时，日本企业员工薪酬增长速度并未同步提升。

厚生劳【láo】动【dòng】省的一项调查【chá】显示，春季【jì】劳资谈判【pàn】后，约40%的【de】公司从4月开始按【àn】修订后的水平支付工资。上周【zhōu】公布的【de】数【shù】据显示，4月日本名义人均现金工资仅同比增【zēng】长1%，而扣除【chú】了通【tōng】胀因素后【hòu】的实际【jì】工资收入【rù】同【tóng】比下降3.0%，为连续13个【gè】月同比负增长。

员工薪酬的停【tíng】滞不前，意味着经济复苏的步伐不会【huì】像【xiàng】市【shì】场预期【qī】那么乐观。

（文章来源：证券时报）