重启股权融资渠道，优质资金与企业价值权衡

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（9-21）香港股权交【jiāo】易【yì】中心是立【lì】足香港【gǎng】这一国际【jì】金融中心，覆盖【gài】亚太地区，帮助房企对接【jiē】国际资【zī】本市场进行【háng】股权融【róng】资的新兴【xìng】信息服务平【píng】台。也是推进中小企【qǐ】业【yè】进【jìn】入全球【qiú】多层次资【zī】本市【shì】场，构建多层次资本【běn】市场体系建设、促进中小企业股权市场【chǎng】规范发【fā】展的有益尝试。

“定增计划”是债权与股权权衡后【hòu】目前的【de】热点词汇，反映了企业【yè】应对融资通道收缩的【de】全面资【zī】金【jīn】战【zhàn】略。股权融资重启无疑【yí】是振奋人心【xīn】的，但如何【hé】规划股权渠【qú】道提升【shēng】企业价值并非【fēi】一朝一夕【xī】。

截【jié】止至9-21，港股（155家【jiā】）和A股（117家【jiā】）共计272家房【fáng】地产开发上市企业中，当日收盘价【jià】低【dī】于每【měi】股净资产的房企占【zhàn】比超过【guò】67.2%，这【zhè】便是定增计划的【de】“副作用”。上市房企对【duì】于资金的需【xū】求是空前的，如【rú】此集中的定向增发，势必要面【miàn】对【duì】当【dāng】前股价下降的局面。

同时，作【zuò】为【wéi】资金密集型行业，现金流与变现水【shuǐ】平较低，庞大的【de】债务规模使得一处资【zī】金链条失效便会将整个集团拖入【rù】信用危机的困【kùn】境。当【dāng】前，可控性【xìng】更强的融【róng】资渠道依旧是【shì】债【zhài】权融资【zī】。而近期，房企【qǐ】融资较为【wéi】积【jī】极，境内市场恢复【fù】速度加快【kuài】。

龙头【tóu】企业往往会采【cǎi】取“平价【jià】”或“溢【yì】价”配售，然而从【cóng】目前的情况来【lái】看，即使作为房企【qǐ】标杆企业也不得不【bú】折【shé】价配股增发，足以反映市场对于地【dì】产行业的估值依旧处【chù】于较【jiào】低水平。

房企依旧【jiù】没有摆脱增收【shōu】不增利【lì】窘【jiǒng】境，在二级市场【chǎng】的低迷表现【xiàn】也是【shì】顺理成【chéng】章。据统计，截止至【zhì】9-21，港股和A股272家房地产【chǎn】上市【shì】企业【yè】中，当【dāng】日收盘价低于每股净资产，即处于“破净”状态【tài】的房企多达172家，占比【bǐ】超过【guò】60%。从【cóng】“破净【jìng】”房【fáng】企市净率【lǜ】情况来看，有接【jiē】近35%的市净率小于0.3；市净率【lǜ】处【chù】于0.3到0.6之间的占比25%。

恢复【fù】市场信心【xīn】，任重而道远，2023年或许【xǔ】并没有我们所【suǒ】预期的【de】那般【bān】顺利。

当前，重启定增【zēng】渠道无疑是新【xīn】的转机【jī】，但如何提升价值却【què】不是【shì】一件【jiàn】容易【yì】的【de】事情【qíng】。如何通过香港资本【běn】市场恢复健康【kāng】的股权融资【zī】管道迫在眉睫【jié】。与此同时，从利益相【xiàng】关者角度来看，股权活【huó】动本就多元化，诸【zhū】如私募【mù】股权、兼收并购、股【gǔ】份增持等，又该如何规划【huá】？

“2023观点资本圆桌【zhuō】”将于9-21在香港举办，邀请诸【zhū】多投资机构、业内【nèi】标杆【gǎn】，以【yǐ】趋【qū】势与【yǔ】重启为切入点，探讨【tǎo】该【gāi】如何在【zài】香港资本市场中顺应新【xīn】时【shí】代中的新趋【qū】势，并追逐新的【de】增长点。

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