环球关注：油价迎来“喘息之机”？

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本周是大【dà】宗【zōng】商品春节之后【hòu】涨幅最大的一周【zhōu】，多个品种周涨幅超5%，市场氛围明显回暖【nuǎn】，股市、商品市【shì】场【chǎng】普遍上涨。在此【cǐ】背【bèi】景下，原油也收回【huí】了周初4%的跌幅，周线收长下影线小【xiǎo】幅收涨，油价重新稳住【zhù】了局面。不过近【jìn】端月差结构在【zài】油价【jià】反弹过程中仍【réng】表现【xiàn】较【jiào】弱【ruò】，原油【yóu】和能源化工板块在【zài】商品市场普遍【biàn】大涨时表【biǎo】现并不出彩，这也反应了当前【qián】阶段油【yóu】价上行驱【qū】动【dòng】有限。

今年以来原油市场整体处【chù】在【zài】一个振荡中重心小幅【fú】下移【yí】的节奏中，在欧佩克+连续3次减产行动的努力下，原油市场这【zhè】样的表现显示了形势的严【yán】峻。虽【suī】然6月三大机构公布的月报中【zhōng】均对需【xū】求进【jìn】行了乐观展望【wàng】，并认为下【xià】半年原油市场会进入去库阶段，但近期越【yuè】来越多【duō】的投行下调了【le】2023年油【yóu】价【jià】预【yù】测，普遍调整到了90美元【yuán】/桶以下，同时判断下【xià】半年油价将较当前位置会有所上涨，显然在评估油【yóu】价【jià】方面市【shì】场不仅考【kǎo】虑了供需因素，还【hái】考虑到【dào】了【le】宏观层面的压力和【hé】投资者情绪等层面的因【yīn】素。另外，全球能源市场价格【gé】重【chóng】心下移明显，这些变化让越来越【yuè】多的机构【gòu】下调【diào】油【yóu】价【jià】预期【qī】。从油【yóu】价的实际表现【xiàn】来看，想让投【tóu】资者【zhě】恢复【fù】对油价【jià】乐观看涨的信心，还【hái】需要原油【yóu】市场出现非常强劲积【jī】极的【de】信号。

积【jī】极的一面是【shì】布伦特原油在3月之后【hòu】已经多次冲击70美元/桶附近【jìn】支撑【chēng】，油价均能够守住这一【yī】关键【jiàn】关口，这意味着【zhe】投资【zī】者虽然对油价上行缺乏信【xìn】心，但【dàn】同样认【rèn】为在【zài】当【dāng】前欧【ōu】佩克减产背景下油价出现大跌概率不大。在油【yóu】价【jià】反【fǎn】弹同时，欧美成品油裂解差持【chí】续【xù】走强有【yǒu】助于【yú】稳定市场情绪，在金融市场风险偏好回升背景下，油价【jià】有机会尝试冲击近期区间上沿【yán】阻力，关【guān】注【zhù】资【zī】金追涨【zhǎng】意愿。

IEA公布月报显示在部分欧佩【pèi】克+产油国【guó】额外减产后，全球石油供应在【zài】5月下滑66万桶【tǒng】/日至1.006亿桶/日【rì】。俄罗【luó】斯5月份石油出【chū】口量下降【jiàng】26万桶/日，至【zhì】780万【wàn】桶/日。IEA将2023年的石油【yóu】供应预测【cè】上调了20万桶，至1.013亿【yì】桶/日，并预计2024年的供应【yīng】量将进一步增加100万桶【tǒng】/日【rì】。尽管如此，IEA预计，至少在【zài】短期【qī】内，供应将难以跟【gēn】上需求的步伐【fá】，这种情【qíng】况将令石油市场大幅收【shōu】紧【jǐn】，并可能【néng】推高油【yóu】价。

需求方面， IEA预计，随着电动汽【qì】车【chē】的【de】普及和发达国家迅【xùn】速【sù】向清洁能源转型，原油需求【qiú】的增长将在五年内放缓至【zhì】微量增长，并在本十【shí】年达【dá】到峰值。对汽油等石油衍【yǎn】生【shēng】运输【shū】燃料的需求将【jiāng】首先达到峰值，然后开始稳【wěn】步下降。未来几年，快速增长的亚洲经济体将【jiāng】继续支撑全球对石【shí】油的需求【qiú】，对【duì】航空【kōng】燃料、石脑油和其【qí】他工业用石油产品的需求将继续上升。随着【zhe】亚洲经济【jì】体的【de】需求增加，近期石油需【xū】求前景看起来截然不【bú】同。国【guó】际能源署将今年【nián】的石【shí】油【yóu】需求增长预【yù】测【cè】上调【diào】了20万桶/日，至240万桶/日。中国将占【zhàn】这一增长的60%。中【zhōng】国【guó】4月原油【yóu】需求达【dá】到1630万桶/日的【de】历史【shǐ】新高，而【ér】印度【dù】5月的汽油【yóu】和柴油【yóu】需求也创【chuàng】下纪录。IEA预计，石油需求增长最快将在2024年开始放缓【huǎn】，将【jiāng】降【jiàng】至86万桶/日。到2025年，石油需求将进一步增长【zhǎng】100万桶/日【rì】，之后增【zēng】速将【jiāng】开始明显放缓【huǎn】，2026年和2027年分别仅增长70万桶/日【rì】和【hé】50万桶/日【rì】。

欧佩克月报则将2023年世界经济增长预【yù】测维【wéi】持在2.6%，认【rèn】为在持续的高通【tōng】胀、已经上调的关键利率和紧张的劳动力市场【chǎng】中，2023年下半年的经济增【zēng】长【zhǎng】存在【zài】越来越大的不确【què】定性。2023年世界石油【yóu】需求将增加235万桶/日天(与之前预【yù】测的233万桶/日【rì】基本持平)。预计经合组【zǔ】织下【xià】半【bàn】年石油需求将增【zēng】加【jiā】20万桶/天【tiān】，主要受【shòu】美国和亚太地区【qū】的推动，但【dàn】经【jīng】合组织欧洲国家的【de】表现【xiàn】预计将【jiāng】较为【wéi】疲【pí】弱。预计今年下半【bàn】年，非经【jīng】合组【zǔ】织国【guó】家的石【shí】油需求将同比平均增长220万桶/日，其中中国仍将是石【shí】油需求增长的最大贡献者。由于自愿减产生效，5月份石【shí】油产量下【xià】降46.4万桶/日，至【zhì】2806万【wàn】桶/日；将2023年非欧佩克国【guó】家【jiā】石【shí】油供【gòng】应增长预测维【wéi】持在140万桶/日不变。俄罗斯4月份【fèn】原【yuán】油产【chǎn】量【liàng】降至960万【wàn】桶/日，较3月份减少10万【wàn】桶/日；

欧佩克【kè】数据显示【shì】，最【zuì】新的石油减【jiǎn】产【chǎn】将在下个月【yuè】大幅收【shōu】紧全【quán】球市【shì】场。不过在沙特【tè】一【yī】周前出人意料【liào】地宣布新【xīn】的减产【chǎn】措【cuò】施之前，欧佩克就预计，随着疫情后燃【rán】料【liào】需求的复苏【sū】，全球库【kù】存将在【zài】下【xià】半年迅速消【xiāo】耗。欧佩克月报显示，下个月全球【qiú】每日石油消【xiāo】费量将比供应量高出约【yuē】270万桶【tǒng】。如果沙特选择将减产延长至【zhì】整个第三季度，这将是自2021年以来的【de】最大赤字。虽【suī】然市场都认为下半年会呈现供应紧张，但迄今【jīn】为止，在油价上【shàng】几【jǐ】乎没有表现，相反市场在交易担忧【yōu】供【gòng】应端【duān】实际减少量【liàng】及经济压力下需求可能【néng】不及预期【qī】的风险。

连续【xù】几天反弹过后，原油【yóu】市【shì】场逐渐摆脱了6月上旬的疲弱【ruò】表现，随【suí】着市场风险偏好整体回升，油价有机会借助【zhù】大【dà】宗商品的整【zhěng】体性上涨【zhǎng】氛围，尝试冲击过【guò】去五【wǔ】周的区【qū】间上沿阻力，以目前投资者对油价的信心【xīn】来看这仍是一个较【jiào】大的挑【tiāo】战，成功概率预计不超过【guò】五成【chéng】，但如果能够强势突【tū】破【pò】，意味【wèi】着市【shì】场局面将发【fā】生改变，预计【jì】会明显【xiǎn】强化市场【chǎng】信心