石化板块本周如何演绎

上周在成本【běn】上涨带【dài】动下，国内【nèi】石化板块品种整【zhěng】体表【biǎo】现偏强，尤其是偏【piān】上游【yóu】的原油、燃【rán】料油、LPG以【yǐ】及苯乙烯等涨势明【míng】显，而偏下游的化工品整体表现弱于其他品【pǐn】种，聚酯板块【kuài】及聚【jù】烯烃【tīng】品【pǐn】种维持【chí】振荡走势，沥青整体【tǐ】走跌。

【资料图】

“国际原油【yóu】期货连【lián】涨第七周，这背后更多的是产业去库驱【qū】动【dòng】。”申万期货能化【huà】分【fèn】析师袁玮说，从终【zhōng】端消【xiāo】费看，陆【lù】上交通延续稳态，中【zhōng】国从夏【xià】季的低迷中恢复，其他国家和地区增减不一；航空飞【fēi】行量周度【dù】恢复增长，周环【huán】比【bǐ】增0.5%，亚洲【zhōu】和中东引领涨势。

方正中期石油化工【gōng】组组长隋【suí】晓【xiǎo】影告诉【sù】记者，上周SC原油【yóu】再【zài】度大涨，虽然EIA月【yuè】报维持【chí】今年【nián】全球石【shí】油消费增长预期以及小幅下【xià】调了明年的预期，但EIA看好未来经济前景【jǐng】同时上调了今明【míng】两年油价预期【qī】，对【duì】市场形成一定【dìng】提振。此外，沙特重申对OPEC+预防措施的承【chéng】诺亦【yì】提振市场。由于OPEC+产油国【guó】持续深化减产，OPEC+产量【liàng】降至【zhì】近【jìn】两年来新低【dī】，并导【dǎo】致【zhì】近几个月【yuè】原油市场【chǎng】出现供应缺口【kǒu】。目前【qián】来看，在【zài】OPEC+进一步落实减产以及【jí】石油【yóu】消费维持相对稳定的背景下，下半年原油市场仍将呈现一定的【de】供应不足。

据【jù】悉，供应端，美国【guó】原油产量因重新【xīn】设【shè】定基准而环【huán】比【bǐ】大幅增长40万桶/天【tiān】至1260万桶/天【tiān】；7月，OPEC原油产量【liàng】环比下降83.6万【wàn】桶/天至2731万桶【tǒng】/天，OPEC减产10国【guó】原油产量环比下降88.6万桶/天至【zhì】2260.3万桶【tǒng】/天，相比【bǐ】目标产【chǎn】量【liàng】2337.7万桶/天【tiān】，少了77.4万桶/天。7月【yuè】，OPEC+原油产量削减至近两年【nián】低【dī】点【diǎn】，沙特最近的减产以及哈萨克斯坦和尼日利亚的供应【yīng】中断【duàn】抵【dǐ】消了伊朗和伊拉克【kè】的增产，导【dǎo】致OPEC+产【chǎn】量环【huán】比下降近100万桶/天至【zhì】4040万桶/天，为2021年8月以来的最低【dī】水平【píng】。其中，非OPEC原油【yóu】产量为1306万桶/天。受停【tíng】电影响，7月哈萨克斯坦石油产量较OPEC+协议配额【é】少5万桶/天至150万桶/天。

由于供【gòng】应风险加剧，欧洲【zhōu】天然气【qì】期货大涨【zhǎng】，而美国天然气价格受高温天【tiān】气推动也【yě】涨至22周高点，天然气【qì】的大幅【fú】走高进【jìn】一步刺激了【le】LPG的强势运行【háng】。上期所燃料油期货主力合约FU2309夜盘收涨1.22%，报3665元【yuán】/吨【dūn】；INE低硫燃料油期货【huò】主力合约LU2309夜盘收【shōu】涨0.98%，报4429元【yuán】/吨【dūn】。“国际油价刷新近【jìn】期高点，但是对沥青市场【chǎng】提振有限，随着停【tíng】工检【jiǎn】修的地炼【liàn】逐步【bù】复产，国内沥青【qīng】整体供应量有增【zēng】无【wú】减，北方地区零【líng】星有【yǒu】贸【mào】易商放出低价资源。需求端来看，市【shì】场刚需缓慢回暖，部分【fèn】地区【qū】需【xū】求逐【zhú】渐增加，但是个别地区受【shòu】降雨【yǔ】及资【zī】金短缺影响，仍【réng】难有明显起色【sè】。”袁玮说。

“需【xū】求端【duān】，外盘成品油裂解均表现【xiàn】强势，有【yǒu】所上【shàng】行【háng】。截至9-22当周，美【měi】国炼油厂产能利用率为93.8%，环【huán】比【bǐ】增长【zhǎng】1.1个百【bǎi】分点，略【luè】低于去年同期【qī】。尽管最新【xīn】一期的美国原油【yóu】出【chū】口数据有【yǒu】所下降，但由于钻井公司本月向亚洲【zhōu】出售了大【dà】量原油，未来几周美国原油出口数据或将增加。”海【hǎi】证期货能【néng】化【huà】研【yán】究员郑【zhèng】梦【mèng】琦【qí】说【shuō】，EIA在其8月短期能源展望报告中，将2023年【nián】全球原油需求增速预期维【wéi】持在【zài】176万桶/日不变，将2024年【nián】全球原油需求增速预期【qī】下调3万桶【tǒng】/日至【zhì】161万桶/日。OPEC在其8月月报中，维持2023年全球原油需求【qiú】增速为244万桶/日【rì】不变，预计2023年全【quán】球原油需求为1.0201亿桶/日，此前为1.02亿桶【tǒng】/日；将2024年全球石油需求增速由225万桶/日下调至220万桶/日【rì】，维持2024年【nián】全球原油需求1.0425亿桶/日不变；预计2023年【nián】call on OPEC为2930万【wàn】桶/日，此前为2940万桶/日【rì】；预计2024年call on OPEC为【wéi】3010万桶/日，此前为3020万【wàn】桶/日。

记【jì】者注意【yì】到，美国商业原油库存增加，汽【qì】油及馏分油库存【cún】下滑且【qiě】处于【yú】低位。截至9-22当周，美国战【zhàn】略石油【yóu】储备为347.754百万桶，环比增加99.5万桶，自2020年7月以来美国首【shǒu】次【cì】大【dà】量填【tián】补战略石油储备【bèi】。

此外【wài】，7月美国未季调CPI年率【lǜ】3.2%，预【yù】期3.3%，前值【zhí】3%；季调后CPI月【yuè】率0.2%，预期0.2%，前值【zhí】0.2%；未季调核心CPI年率【lǜ】4.7%，预期4.8%，前值4.8%，美国CPI低【dī】于预【yù】期，高于前值，数据被住房、能源和【hé】食品价【jià】格【gé】推高，这些价格更具粘性。“美国初【chū】请失业金人数略高于预期【qī】值和前值，劳动力市场【chǎng】有所降【jiàng】温，宏观担【dān】忧再次有所【suǒ】上行。”郑梦琦说【shuō】。

“目前【qián】市场不确定性【xìng】在于宏【hóng】观层面，随着通胀水平回【huí】落，下半年【nián】欧【ōu】美均将结束加息【xī】，叠加【jiā】近期宏观数据回暖，未来经济层【céng】面存在企稳复苏预【yù】期，但近期评级机构【gòu】下调美国【guó】银行信用评级【jí】，欧美股市走【zǒu】跌，VIX恐慌【huāng】指数低位反弹，市【shì】场【chǎng】风险情绪受到一【yī】定打击【jī】。”隋【suí】晓影说。

事实上，近期由于评级机构【gòu】下调【diào】美【měi】国【guó】政府及【jí】银行信用评级【jí】，令市场风险情【qíng】绪有一定【dìng】降温，股市等风【fēng】险资产受到【dào】一定打压，宏观情绪有【yǒu】所转弱，但【dàn】OPEC+持续深化减产对油市提振明显，7月OPEC+产量【liàng】至近【jìn】两年多来新低，而【ér】由于产油国【guó】减产，三大【dà】能源机构月报均预【yù】计下半年原油市场将【jiāng】出现【xiàn】明显的供应缺口【kǒu】。“从下游市场来看，一方面受【shòu】成本【běn】上【shàng】涨【zhǎng】支撑，另外一方面如【rú】苯乙烯、高硫燃料油等品种供给受限而需求表现稳定，供【gòng】需结构相对较强，而聚酯板【bǎn】块品种下【xià】游需【xū】求【qiú】虽然稳定，但整体供给处于高【gāo】位，沥【lì】青【qīng】近【jìn】期供给增【zēng】长【zhǎng】明显，但受天气因素影响需【xū】求表现一般，现货去库持续放缓【huǎn】。整体来看，在【zài】成【chéng】本上【shàng】涨驱动下【xià】，石化板块品种【zhǒng】整体【tǐ】表现偏强，但【dàn】部【bù】分品种走势分化，原油、燃料油、苯【běn】乙烯等【děng】受自身【shēn】基本面较强影响【xiǎng】，预计盘面走势【shì】仍将维【wéi】持偏强格局，而聚酯板块、聚烯烃以及沥青等品【pǐn】种受【shòu】制于自身供需面偏弱，整体走势【shì】或【huò】相对【duì】弱【ruò】于其他【tā】化工品。”隋晓影说。

对于【yú】后市，郑【zhèng】梦琦认为，OPEC+减产，沙特额【é】外减产挺价原油，外盘成【chéng】品油裂解表现强【qiáng】势，EIA和OPEC在其【qí】最新报告中对需求【qiú】预【yù】期调整【zhěng】不大，Brent和WTI首行次【cì】行【háng】月差【chà】依然处于相对【duì】高位，SC仓单【dān】本周注销1/3，关注SC2309-2310月差走强机会，全球原油供需依然偏紧，需警惕高油价带来的负反馈以及能源通【tōng】胀影响美联【lián】储利率【lǜ】调整【zhěng】，近期原油以【yǐ】振荡【dàng】思【sī】路对待【dài】。

袁玮【wěi】认为，沙特减产期间【jiān】油市总体易涨难【nán】跌【diē】，尽管【guǎn】仍有二次【cì】通胀以及美国年【nián】底前经济走软风险，但这些都不【bú】是短期考虑的，我们认【rèn】为油价【jià】总【zǒng】体保持偏强【qiáng】走势，上方第一【yī】压力【lì】位参考布伦特90—92美元/桶。

“当【dāng】年前原油供需面支【zhī】撑仍然【rán】较强，但【dàn】宏观面【miàn】出现不确定性，虽然油价仍延【yán】续上行趋【qū】势，一【yī】旦宏观避【bì】险情绪升温或令油价短线走势【shì】承压，操【cāo】作上，建【jiàn】议多单【dān】谨慎持有，注意利润保【bǎo】护【hù】。”隋晓影说。