上半年城投债发行超过2万亿 七成以上借新还旧

城投债市【shì】场持续升温。Wind最新数据显【xiǎn】示，上【shàng】半年全【quán】市场城投债【zhài】共发行【háng】2655只，规【guī】模达【dá】2.15万【wàn】亿元，相【xiàng】比去年同期1987只、1.64万亿元规模，分别上涨25.2%和23.7%。

今【jīn】年【nián】以来，我国城投【tóu】债发行规模、净【jìng】融资均较去【qù】年同期增长较多，再【zài】融资环境有较大改善。分区域来看，除了云南、吉林、宁夏【xià】、青海【hǎi】、甘【gān】肃、黑龙【lóng】江【jiāng】、内蒙古等省【shěng】份【fèn】净【jìng】融资额较去年同期【qī】有所下降，其余省份【fèn】净融资都有所改善。分等级【jí】来【lái】看，各等【děng】级城投再【zài】融资环境均有所改善。

从信用等级看，AAA级主体发行【háng】城投债占比最大且明显上升【shēng】，从去年同期的【de】38%上升至【zhì】今年9-21的44%;从债券【quàn】期限分【fèn】布看，短期债【zhài】券规模占比有所增加，一年及【jí】以【yǐ】下期限占比【bǐ】达32%，同【tóng】比【bǐ】回升4个百【bǎi】分【fèn】点;从募集资【zī】金用途看，主要【yào】用途仍是借新还旧，数量【liàng】占【zhàn】比超七成。

“根据前【qián】五个月有披露募集资金【jīn】用途的城投债投【tóu】向，其中，有【yǒu】13136.14亿元【yuán】用于借新还旧，占披露【lù】总额的79.05%，有【yǒu】1581亿【yì】元用于补充流动性资金，占【zhàn】比9.51%。除【chú】借新还旧和补流之【zhī】外，较【jiào】多【duō】资金投向【xiàng】棚改和保障【zhàng】房【fáng】项目【mù】、高速公路和轨道【dào】交通等交通建设，金额分别为645.79亿元、361.53亿元，占比分【fèn】别为3.89%、2.18%。此外，还投【tóu】向园区建设、民生【shēng】事业、抗疫等领【lǐng】域【yù】。”国金证券首席固收分析师周【zhōu】岳表示。

从二【èr】级市场上来看【kàn】，今年来城投债整体【tǐ】趋【qū】势基【jī】本【běn】保持稳定，不同等级城投债的信用利差走势趋【qū】于一致，表现为【wéi】3月至4月初的小幅【fú】走阔、5月和6月小幅收窄。“除了西南、西北地【dì】区个别省份【fèn】，整体看，信【xìn】用利差收缩的省【shěng】份数【shù】量更多，说明大部分地区目【mù】前城投融资环境仍【réng】然较好【hǎo】，其中利【lì】差【chà】收窄最明显的有【yǒu】陕西、吉林【lín】等省份。”方正证券研究所报告指【zhǐ】出【chū】。

记者了解到，今年【nián】上半年融资平【píng】台获得【dé】的各【gè】类贷款都在增加【jiā】，包括项目贷【dài】款、置换贷款以及【jí】疫情防【fáng】控贷【dài】款【kuǎn】。“目前融【róng】资平台【tái】作为贷款主体参【cān】与疫情防控主要有【yǒu】两【liǎng】种【zhǒng】方式：一【yī】种【zhǒng】是市县级城投直接作【zuò】为贷款主体，资金【jīn】用于当地医【yī】院建设、医【yī】疗物【wù】资采购【gòu】等;一种是高级别城投(地市级及以上)作【zuò】为统贷统还主体【tǐ】，获【huò】贷款后再转贷给【gěi】相关企业。其中，贷款行为国开行和农发行。”有【yǒu】券商【shāng】承销人士向记者表示。

穆【mù】迪助理副总裁、分析师许晨称，尽管5月【yuè】发行势【shì】头有所【suǒ】放缓，但前五个月发【fā】行【háng】额较上【shàng】年同期增长31%，在加大基建支出的【de】情况下，年内将会有更多境内城投债发【fā】行。中【zhōng】诚信国【guó】际预计全【quán】年城投【tóu】债【zhài】发行规【guī】模【mó】约在4.5万亿【yì】元。