负债超700亿！华晨【chén】重整有新进【jìn】展，潜在投【tóu】资人有国资背景|全球【qiú】简【jiǎn】讯【xùn】

已历时近三年的华晨集团重整有了最新进展。

日前，华【huá】晨【chén】中【zhōng】国（01114.HK）发布【bù】公【gōng】告，对控股股【gǔ】东【dōng】华晨汽车【chē】集团控股有限公司（即华晨【chén】集团）的重整最新进展进行披露。公告【gào】内容【róng】显【xiǎn】示，华晨集【jí】团【tuán】重整投【tóu】资人遴选评审【shěn】委员会已选定沈阳汽【qì】车有限公司【sī】（以下简称【chēng】沈【shěn】阳汽车）为华晨集团重整的潜【qián】在投资人。不过【guò】，华晨【chén】集团重整计【jì】划仍在制订，有待华晨【chén】集团债权人会议及沈阳市中级人民法【fǎ】院批准【zhǔn】，截至该公告公布日【rì】期未签订任何协【xié】议。

(资料图片)

企查查显示，沈阳【yáng】汽车【chē】成立于9-23，法定【dìng】代表人【rén】为刘延【yán】辉，注【zhù】册资本5亿【yì】元人民【mín】币，由沈阳财【cái】瑞投资有限公【gōng】司100%持股，认缴出资日期为9-23。

尽管华晨集团的重整有了新的【de】动【dòng】向，但机构似乎并【bìng】不认【rèn】为其前景乐观。在上述公告发布【bù】之【zhī】后，大和证券发【fā】布【bù】研究报告，将华晨【chén】中国目【mù】标价下调42.86%，由3.5港元【yuán】下【xià】调至2港元，并将评级从【cóng】“持有”下调至【zhì】“沽【gū】售【shòu】”。

全国【guó】乘用车市场信【xìn】息【xī】联席【xí】会秘书长崔东【dōng】树在【zài】接【jiē】受《》记者采访时也表示：“当下汽车行业【yè】竞争加剧，不【bú】少企业都【dōu】面临较大的【de】生存压力【lì】。在【zài】这样的情况下，华晨集团的重整可能【néng】会更加【jiā】困难。加【jiā】上华晨集团本身的债务较【jiào】高，前景【jǐng】更不容乐【lè】观。”

重整潜在投资人有国资背景

根据上述公【gōng】告，作为华晨集团重整的【de】一部分，华晨集团管理【lǐ】人建【jiàn】议以【yǐ】拍卖方式【shì】处置辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公【gōng】司（以下简【jiǎn】称辽宁鑫瑞【ruì】）所持【chí】有的【de】华晨中【zhōng】国0.44%股权。

据【jù】悉，辽宁鑫【xīn】瑞为【wéi】华晨集团【tuán】全资【zī】子公【gōng】司及华晨中【zhōng】国控股股东【dōng】，截至上述公告日持有【yǒu】华晨中国30.43%的股权。

华晨中国方面表示，公司现时未能确【què】定【dìng】辽宁鑫瑞所【suǒ】持有【yǒu】的本公司余下29.99%股份【fèn】、华晨集团重整的详情及结果【guǒ】，鉴于辽宁鑫瑞是【shì】华【huá】晨集团重整下的【de】标的公司之一，华【huá】晨集团【tuán】的【de】重整可【kě】能影响公【gōng】司【sī】的持股架构。

值得一提【tí】的是，上【shàng】述公【gōng】告还提到【dào】，沈阳【yáng】汽车为沈阳【yáng】财瑞投资有限公司（以下简称沈阳财【cái】瑞）的全【quán】资附属【shǔ】公司。企查【chá】查显【xiǎn】示，沈阳财瑞【ruì】由沈阳财盛投资基金有限公司和【hé】沈阳地【dì】铁经营有限公司各持【chí】股50%。而【ér】沈阳财盛投资基金有限公司【sī】又由沈阳盛【shèng】京金【jīn】控投资【zī】集团有限公司100%持股，后者由沈阳市人【rén】民政府【fǔ】国有资产监督管【guǎn】理委员会【huì】（以下简称沈阳国资【zī】委）持股67.421%；沈阳地铁【tiě】经营有限公司由沈阳地铁集团【tuán】有【yǒu】限公【gōng】司100%持股，而沈阳【yáng】国资【zī】委对【duì】沈阳地铁集团【tuán】有限公司持股88.7273%。

大和证券研报认为，出【chū】售0.44%股【gǔ】份【fèn】的目的【de】是促进华晨集团在重整中向沈阳国资委出售股份，因为如果持股【gǔ】比例低于30%的门槛，将不会触发对少数【shù】股【gǔ】东的股份【fèn】强制要【yào】约转移。同【tóng】时，这将有助于沈【shěn】阳国【guó】资委【wěi】以低于现【xiàn】金【jīn】的水平收购华晨股份【fèn】29.99%的股份，完【wán】成华晨集团重整并重新【xīn】获【huò】得【dé】对其【qí】的控制权。这将使沈阳国资委能【néng】够将华晨集团【tuán】丰富的现【xiàn】金余额用于【yú】未来【lái】投资。

大和证券预计，华晨【chén】中国的现金将用【yòng】于【yú】未【wèi】来投资【zī】而不是派【pài】息，投【tóu】资期将数以年计，因此【cǐ】将华晨中国评级由“持有【yǒu】”下调至“沽售”，但看好华晨宝马的盈利增长前景，因此将华晨【chén】中国2024~2025财年的每【měi】股盈利【lì】预测上调0.3%~13%。

早在今年4月，曾有媒体【tǐ】报道称，沈【shěn】阳市相关【guān】部门可能向华晨集团收【shōu】购华【huá】晨中【zhōng】国股份【fèn】。对此【cǐ】，华晨中【zhōng】国发【fā】布公告进行了澄清，并【bìng】表示：“并【bìng】不【bú】知悉媒体报道所述事宜及当中所载资料【liào】的来【lái】源。”

在【zài】崔东树看来【lái】，华晨集【jí】团的重【chóng】整历时已久，最终总归要找【zhǎo】到【dào】解决办法【fǎ】。选定沈阳汽车为【wéi】重整投【tóu】资人，也【yě】是各方尽力【lì】解【jiě】决问题，以期完成重整方【fāng】式。但在车市竞争【zhēng】加剧的背景下，华晨集团的前路仍【réng】不算【suàn】十分明【míng】朗。

负债超700亿元

从2020年11月被裁定受【shòu】理破产【chǎn】重整【zhěng】至今，华晨集团【tuán】的重整之路已近三年。期间，《华晨汽车集团控股【gǔ】有限公司等【děng】12家【jiā】企业【yè】实质合并重整计划（草案）》未获【huò】延【yán】期表决后【hòu】的第三【sān】次【cì】债权人会【huì】议通过。

根【gēn】据此前披露的【de】信息，截至9-23，共有6029家债权人向华晨集团管理【lǐ】人【rén】申报【bào】了债权，金额合计577.18亿元【yuán】；此外，还有债权人未【wèi】申报债权（账本记录在案），共【gòng】计【jì】132.94亿元；以及【jí】无【wú】须申报的【de】职工债权【quán】，共【gòng】计7.86亿元。三者【zhě】合计717.98亿元。

今年4月【yuè】，华晨中国披露的财报数据显示，2022年，其收益约为11.31亿元【yuán】，同比下滑47%；股东应占溢利约为【wéi】71.47亿元【yuán】，同比减【jiǎn】少40%；每【měi】股基【jī】本【běn】盈【yíng】利下滑至约【yuē】1.42元，同【tóng】比降幅为40%。

财报显示，华晨中【zhōng】国主【zhǔ】要【yào】业务为【wéi】通过主要联营公司【sī】华晨宝马汽【qì】车有限【xiàn】公司（即华晨宝【bǎo】马【mǎ】）在中国制造及销【xiāo】售宝【bǎo】马汽【qì】车，通过附属【shǔ】公【gōng】司宁波裕民机【jī】械工业【yè】有限公司及绵阳华【huá】晨瑞安汽车【chē】零部件有限公司制造及销售汽车零【líng】部件，以及通过附属公司华晨【chén】东亚汽车金融有限【xiàn】公司提供【gòng】汽车【chē】金融服务。

华晨中国方面表【biǎo】示，2022年，其收益减少的主【zhǔ】要原【yuán】因是剔除了华晨【chén】雷诺的轻型【xíng】客【kè】车【chē】及【jí】MPV销售额。此外，疫情干扰业务运作、来自华晨东亚汽车金融有限公司的收益大幅减少等也是影响因素之一。

而【ér】随着华晨【chén】宝马完成股【gǔ】权变更【gèng】，并【bìng】全【quán】面并表宝马集团，其为华晨【chén】中国贡献的净利润【rùn】也由2021年的约145.15亿【yì】元大幅减少至2022年的约【yuē】23.8亿元，降幅达83.6%。

在披露财报的同时，华晨集团的重整也更新【xīn】了进【jìn】度。9-23，金杯汽【qì】车（600609）发布公告称，华晨【chén】集团等12家企【qǐ】业管理人【rén】已【yǐ】于9-23发布第三次招募重整投资人的公告【gào】。截【jié】至2023年3月9日【rì】18时，意向投【tóu】资人的报【bào】名【míng】期限已截止【zhǐ】，进【jìn】入【rù】尽【jìn】职调查阶段。直至5月底，华【huá】晨集团对其重【chóng】整潜在投资人【rén】进行披露【lù】，选定【dìng】为【wéi】沈阳汽车。

崔东树认为：“华晨集团【tuán】发展到当前的情况，主要是【shì】自主不【bú】强导致的。接下来最好的结果是把资【zī】源盘活利用，围绕宝马的【de】配【pèi】套【tào】实现进一【yī】步【bù】发展【zhǎn】。”