猪周期热潮何时到头？业内：两年内应该不会亏！

没有人想到，这轮风口上的猪能被吹这么高。

自【zì】生猪【zhū】价格在今年【nián】2月下【xià】旬达到38.13元/公斤高点【diǎn】后【hòu】，价格明显回落。9-22，生猪【zhū】平均价格跌至27.61元【yuán】/公斤【jīn】，较高点下跌接近30%。不过近期猪肉【ròu】价格又【yòu】有所回升。

记者【zhě】采访发现，今年价格巅峰期，养一头【tóu】猪【zhū】最多可以【yǐ】赚3000元【yuán】。“一猪难求【qiú】”，养猪也成了【le】卖方市场，先打全款，养殖企【qǐ】业再过磅卖猪成为行【háng】业常态。

高利润吸引更【gèng】多势力加入【rù】养猪大【dà】军，但中小【xiǎo】散【sàn】户扩产乏【fá】力【lì】，工业化养【yǎng】殖大企业加速跑马圈地。龙【lóng】头企业扩张【zhāng】挤【jǐ】压中小散【sàn】户的【de】产能，这正是【shì】这轮猪【zhū】周期新【xīn】结构演变。这阵风还能吹多久【jiǔ】?今年年中的价格回落似【sì】乎给出信号，但更多业内人士【shì】表示，今年猪肉价格【gé】将【jiāng】维持高位，而拐点可能在两三年后出现【xiàn】。

猪企扩产有企业一年母猪规模增加3倍

6月正值川【chuān】西平原的大春栽秧季，农【nóng】人戴着斗【dòu】笠【lì】在【zài】田里劳作，这是一【yī】年最繁【fán】忙的【de】时节之一。

一样繁忙的【de】还有周【zhōu】齐(化名)，他负责新修中【zhōng】大【dà】型养【yǎng】猪场【chǎng】的收【shōu】尾【wěi】工作，新的猪场距成都50公【gōng】里左右。猪场偏僻幽静【jìng】，周围1公里是【shì】未开垦荒【huāng】地。

“建设进【jìn】度很快，再过几周就可以把猪运到新猪舍了【le】。”身材瘦【shòu】削的周齐指【zhǐ】了指刚运来的钢【gāng】筋，语速急【jí】遽有些激动。猪场即【jí】将【jiāng】开张，他【tā】难【nán】掩内心的兴奋，满脸【liǎn】笑容双眼挤【jǐ】成【chéng】了一【yī】条【tiáo】线。

周齐所在【zài】公司是西【xī】南地区生猪养殖规模较大【dà】的企业之一，主要采取自繁自养模【mó】式。他操【cāo】着一口流利【lì】的川【chuān】南方言，因为很多年管理猪场的丰富经验，他被【bèi】公司委【wěi】派到【dào】这里，扛起【qǐ】“开疆拓【tuò】土”的重【chóng】任。

2018年底【dǐ】开始，生猪【zhū】价格从【cóng】10.1元/公斤上涨至2019年10月中旬最高的40.29元【yuán】/公斤，区间【jiān】涨幅【fú】达【dá】3倍【bèi】。这【zhè】一2006年以【yǐ】来的第四轮猪【zhū】周期亦被称为“史上最强猪周期”。今年上半年，即【jí】便【biàn】生【shēng】猪价格从高位回落至最低的【de】27.61元/公斤，包括新希望、牧原股【gǔ】份、唐人神等各【gè】大猪企【qǐ】也未放【fàng】缓扩张【zhāng】步伐。

如【rú】果【guǒ】从养殖【zhí】规模看，牧原股份、温氏【shì】股份、新希望、唐人神【shén】这类上市猪企【qǐ】属于第一【yī】梯队，周齐所【suǒ】在公司【sī】和成都旺【wàng】江农牧科技有限【xiàn】公司(以下简称旺江农【nóng】牧)则属于第【dì】二、三【sān】梯队。尽管规模大小有差异，但他们【men】的共性一致――工业化【huà】、规模化、自动化的现【xiàn】代【dài】养殖场――区别于传统农【nóng】户的粗【cū】放散养。“史上最【zuì】强【qiáng】猪周【zhōu】期”来临【lín】，不管【guǎn】是哪一级梯队，他们【men】都【dōu】选择“放开【kāi】了养”。

“去【qù】年3月份你采访我的【de】时候，我们只有1200头母猪，商品猪1万头。今年嘛，这个‘数【shù】’。”成都邛崃，旺江农牧办公室内【nèi】，公司董事长江腾涛竖起了【le】4根手指，一是代表这【zhè】一年公【gōng】司养猪规模扩充了4倍，二是公司已【yǐ】经【jīng】扩充到4800头【tóu】二【èr】元【yuán】、三【sān】元【yuán】母猪【zhū】(记者注：二元【yuán】指【zhǐ】两个品种【zhǒng】杂交，三【sān】元指三个品【pǐn】种杂交)。

“到【dào】11月份，我们还要增加【jiā】到【dào】8400头(母猪)，我们基本上撬动了【le】能撬动的所有资金。”江腾【téng】涛【tāo】表示，今年【nián】底准【zhǔn】备补栏的母猪又是现【xiàn】在数量的【de】两倍，在【zài】扩建猪舍的同时，已经准好了后备母猪，能保证新【xīn】建猪舍最短【duǎn】时【shí】间【jiān】满【mǎn】产【chǎn】。

周齐的新猪场仅母猪规划超过1500头，养殖规模达1.5万头。

工【gōng】业化的现代养殖猪企积【jī】极跑马圈地，这和传统散【sàn】养户的主动或【huò】被动【dòng】收缩形【xíng】成【chéng】鲜明反【fǎn】差。

“想买买不到【dào】。”绵阳一【yī】朱姓养殖户近【jìn】段时间【jiān】想【xiǎng】趁【chèn】猪价高位养两头断奶小猪育肥，但问【wèn】了很多【duō】生猪场，要么是【shì】一口价2000块【kuài】/头，要么30公【gōng】斤以下不卖【mài】，要么按10多头小【xiǎo】猪打包卖。“我们肯定就买不起了。”他说道。

2019年，另一小型养殖散户谢先生的【de】猪【zhū】因非洲【zhōu】猪瘟死【sǐ】亡，至今没【méi】再购仔猪继续饲养。

“我们【men】村上也有【yǒu】小【xiǎo】型养猪场(几十【shí】头【tóu】的规模)，但是他【tā】们现在手上基【jī】本没有【yǒu】猪源，想扩【kuò】大规模但找不到小猪。”一位在四【sì】川绵【mián】阳从事猪【zhū】肉零售生意【yì】的张红透露，现在小猪太【tài】贵，一头小猪要价2000多元【yuán】，而一【yī】头200多斤的肥猪也【yě】才卖4000~5000元。

小猪【zhū】的价【jià】格贵吗?张红【hóng】向记者算【suàn】了一笔账：有养【yǎng】殖户【hù】买【mǎi】小猪，对方开价35元/斤。如果小猪【zhū】重量【liàng】低于【yú】60斤【jīn】，就【jiù】是一口价【jià】2000元/头;如果小猪重量【liàng】高于60斤，就【jiù】按照35元/斤来算。这意味着，一头小猪最少2000元。

“我们全部【bù】从大【dà】型养殖【zhí】场收猪，中小散户没得猪。一般就从万家好、温氏、新希望等大型生【shēng】猪养殖公司收。很多养猪场退出【chū】，行【háng】业【yè】目前散养比较少。”西【xī】部【bù】大型屠宰厂四【sì】川金忠食【shí】品股份有限【xiàn】公司有关人【rén】士【shì】表示。

据方正中期【qī】期货分析【xī】师观【guān】点，年出【chū】栏500头以上生猪饲养场(户)数在2014年达到顶峰后，近五年逐步下降。但【dàn】年出栏5万头以上养殖场(户)数【shù】量却【què】持续快速提【tí】高，生猪行业【yè】年出栏量向头【tóu】部规模企业集中【zhōng】的趋【qū】势明显。

疯狂“抢人” 农【nóng】业院【yuàn】校毕【bì】业生【shēng】月薪2万不算高

探索这一轮【lún】猪周【zhōu】期的背后，除了前两年生猪【zhū】存栏数量减少及中【zhōng】小养猪户【hù】的退【tuì】出，非【fēi】洲【zhōu】猪瘟的因素难以避【bì】开。

“你养个500头、1000头还是可以，再往上就难【nán】喽【lou】。”周齐说，上了【le】规模就有养【yǎng】猪门槛，环【huán】评、技【jì】术、场【chǎng】地、防疫【yì】措施等。

周齐负责的这个【gè】新【xīn】建【jiàn】养殖【zhí】场，光【guāng】资【zī】金投入就超过1亿元【yuán】，涉及【jí】大量的固定资产、设备、技术【shù】等投资。目前，所有人员进入养殖场都具有严格的标【biāo】准【zhǔn】流程【chéng】。“再晚来一周，你【nǐ】们就进不来咯。”周齐对记【jì】者说【shuō】。

严格【gé】的流程【chéng】既【jì】是防新冠【guàn】病【bìng】毒，也是防非洲【zhōu】猪瘟，核心还是后者。进入猪场【chǎng】前有两道程序，先在外浴室清洗消毒后进入工厂【chǎng】。“非洲【zhōu】猪瘟可【kě】能从空气【qì】、衣物、运输等【děng】传染【rǎn】，所以【yǐ】要全方面清洗。”周齐说道。

第二【èr】道程序是【shì】员工要去内浴【yù】室进行再次清洗【xǐ】，但这【zhè】只是常规【guī】两道程序。在进【jìn】入猪舍之前，仍【réng】要消【xiāo】毒清洗。而猪舍是用【yòng】钢架建材【cái】搭好【hǎo】的封闭结构，按照周齐的话说，“让一只苍【cāng】蝇也【yě】飞【fēi】不进来”。

记【jì】者【zhě】注意到，猪舍一【yī】处内【nèi】立面有一排排闪着绿色荧光【guāng】的方状设备，周齐称这些设备【bèi】类似【sì】N95口罩，是最内【nèi】层的空【kōng】气过滤系统。

此处【chù】新猪场，每头猪都有一【yī】间独立【lì】的猪舍，地下排【pái】粪【fèn】区和猪舍地【dì】板由【yóu】厚实的栅格隔开，以免污染。供水和【hé】饲料漕池均是标准【zhǔn】化设施，自动化、定量【liàng】喂养【yǎng】，下面这个就是水【shuǐ】位【wèi】计【jì】，要【yào】控制【zhì】每一头猪【zhū】的饮水量。该养殖【zhí】场最【zuì】大的是母猪舍，共有1536个栏舍，一眼望去【qù】密【mì】密麻【má】麻。

分娩区和其【qí】他【tā】区独立，单个的猪舍空间也更大。除开标准的一【yī】体式【shì】设计【jì】，猪舍内部结构还需要【yào】抠细节，比【bǐ】如设置【zhì】机关防止母猪【zhū】翻身压死尚【shàng】未断奶的小猪【zhū】。除此之外，新厂区还【hái】包括【kuò】病死【sǐ】猪【zhū】处理设备、无害化粪便处置【zhì】等。

现【xiàn】代设备【bèi】的厂房和【hé】资金投入的固定资【zī】产有了【le】，“土地【dì】”和“资本”已占经济活动【dòng】三要素的两项。

最【zuì】后则是劳动力。这是区别于【yú】过去劳动密【mì】集型【xíng】的劳动力，要是高质量、专业、有【yǒu】学【xué】历【lì】的饲养【yǎng】人才。

牧原股份2万元月【yuè】薪招【zhāo】大学生养【yǎng】猪的话题曾在2019年登【dēng】上热【rè】搜。江腾涛认为【wéi】，现在的养猪【zhū】行业这一月薪并【bìng】没有夸大，甚至不算很高【gāo】。

“年【nián】薪50万元?60万元?如果【guǒ】你有水平，这【zhè】些【xiē】都不是问题。”江腾涛【tāo】说，2万元不算太高，很多技术总监和场长比这高，关键看【kàn】是【shì】否有水平。

今年【nián】上【shàng】半年，江腾涛去农业【yè】院校招人，就亲眼见到猪市行【háng】情好【hǎo】带来的人才溢价。“说是招人，那就【jiù】是抢人【rén】。你有【yǒu】没有能力这些【xiē】都不重【chóng】要。只要你是学【xué】这个专业，有硕士文【wén】凭、博士文凭，企业就给你【nǐ】开【kāi】好多【duō】年薪【xīn】。甚【shèn】至有些人还没有毕业，就【jiù】先把工资给你支付【fù】，再等【děng】到你什【shí】么时候来上班。”江腾涛表示【shì】。

这足可【kě】见【jiàn】专业养猪市【shì】场的人才缺【quē】口，大规模自动化生猪【zhū】养殖工厂扩【kuò】产和专业人才【cái】不【bú】足的结构矛盾。

工业【yè】化养殖改善了边际生产效率、育肥率、病【bìng】死率，通【tōng】过新【xīn】一轮要素【sù】重组将传统散养模式远远抛在身后。当一头头商品猪如【rú】流水【shuǐ】般从猪舍工厂走出，扩产能力【lì】有限的【de】散养户已无【wú】力【lì】与【yǔ】之【zhī】抗【kàng】衡。

散【sàn】养【yǎng】户的养猪冲【chōng】动还在，普遍做法是购买断奶小猪，半年【nián】后育肥再卖出【chū】。

根据东方财【cái】富Choice数【shù】据，自2019年2月以来，仔猪平均价【jià】格从【cóng】21.02元/公斤【jīn】涨至今年3月最【zuì】高的135.47元【yuán】/公斤，涨幅超5倍。

江【jiāng】腾涛表示，7公斤重的【de】仔猪，今年最贵卖到2300元/头【tóu】，现在回落至1500元/头【tóu】。

周齐【qí】表示，买仔猪【zhū】育肥有点【diǎn】赌【dǔ】的【de】成分。“风险【xiǎn】很高，一是如果外【wài】购仔猪死了怎么办?二是你能预知6个月以【yǐ】后的猪市价格吗?”江腾涛更是直言，高【gāo】价猪苗可【kě】能【néng】导致亏【kuī】损【sǔn】，家【jiā】破人亡的【de】结局不是危言耸【sǒng】听。

无论是【shì】大企业还是养殖散户并【bìng】非【fēi】总是理性，他们【men】都想趁着【zhe】猪市的利润高点【diǎn】扩产。

卖方【fāng】市场 “一猪【zhū】难求”，一头赚3000元

养猪的利润到底【dǐ】有【yǒu】多高?江腾涛先讲了【le】一个【gè】今年上半年【nián】的亲【qīn】身经历：“一二月份就是抢猪!”

“当时旺江【jiāng】农【nóng】牧和客户交易，均【jun1】是先打【dǎ】全款再发货。”江腾涛说，一旦客户把价格敲定【dìng】了后，马上会把【bǎ】钱打到账【zhàng】上，生怕别人出【chū】价【jià】高猪被抢【qiǎng】。这种【zhǒng】情况，客户会【huì】比旺江农牧约定的价格多付一【yī】点，等生猪过磅后再多【duō】退【tuì】少补。“有些公司【sī】本【běn】来一车猪要15万【wàn】元，但你只准备了10万元，如果出现了【le】价格变动，增加的5万【wàn】元就【jiù】要【yào】重【chóng】新按照行价计【jì】算【suàn】。”

2月【yuè】的猪市是【shì】一天一价，激烈的价格波动【dòng】传递【dì】市场【chǎng】供需失【shī】衡信号，客户提前支付预【yù】付款【kuǎn】锁价是拿【ná】货的一种方式。

通常讲，一【yī】头【tóu】商品猪育肥到【dào】120公斤【jīn】、130公斤准备出栏，也【yě】有【yǒu】极限育肥到150公【gōng】斤。在今年【nián】猪价高点，一头150公斤的肥猪可卖到接近6000元。周【zhōu】齐说，最夸张时【shí】，一头肥猪可【kě】赚到3000元。

江【jiāng】腾涛表示【shì】：“品种比较好的肥猪实际可【kě】卖到17元/斤。我们【men】通常育肥到240斤，一头【tóu】猪【zhū】2400元净利【lì】润。”

江腾涛说这是现在的价格，而在今年【nián】巅【diān】峰期价【jià】格【gé】卖到23元/斤时，利润【rùn】还要多1200元/头【tóu】。

“生猪正常利润就是300元、400元【yuán】一头【tóu】，现在(赚钱)的2000多元。”申万宏源证券【quàn】研【yán】究所消费品【pǐn】研究总监、农【nóng】业行【háng】业首席分【fèn】析师【shī】赵金厚对记者表示。

对比东【dōng】方证券研【yán】究所的历史数据，自繁自【zì】养【yǎng】生猪2019年本轮【lún】猪周期起涨【zhǎng】时的利润是300元【yuán】左右/头，2019年高点【diǎn】约3000元/头。

十倍利润风口，敢问谁人不心动?

本轮猪【zhū】周期之强，在于能繁母猪减少【shǎo】导致的长【zhǎng】期供【gòng】给【gěi】收缩。除上文的仔猪之【zhī】外，能繁母猪价格【gé】也是【shì】惊人。以【yǐ】二元母猪为例【lì】，从【cóng】2019年1月【yuè】的28.58元/公【gōng】斤上涨至今年5月最高的72.99元/公斤【jīn】。能繁母猪通常在100公斤，一头能【néng】繁母猪价格可以【yǐ】超【chāo】过7000元。江腾涛说：“能【néng】繁【fán】母猪【zhū】肯定比【bǐ】商品猪卖得贵。”

高利润带动了补栏热情，进而刺激上游育肥猪配料成本上涨。

今【jīn】年，自生猪价格在2月下旬【xún】达到38.13元/公斤【jīn】后，价格开【kāi】始大幅下【xià】滑。9-22，生猪【zhū】平均价格跌至27.61元/公斤，较【jiào】高点下跌接【jiē】近【jìn】30%。

“2020年春节过后，我们这里五花【huā】肉的价格，从2月【yuè】最高38元/斤一路下跌，到5月【yuè】底达到24元/斤~25元【yuán】/斤【jīn】，跌幅接近四【sì】成【chéng】。”在四【sì】川绵阳【yáng】从事猪肉零【líng】售生意的【de】张红回忆道【dào】。

价格下降【jiàng】，养【yǎng】猪利润就下来了。周齐说【shuō】，现在(6月【yuè】中旬)一头【tóu】猪【zhū】的利润也就1000元左【zuǒ】右。

猪价下【xià】滑的原因是什么?综合养殖户、专家、上市公【gōng】司董秘等【děng】观点，主要【yào】是生猪快速出栏、冻肉投放、新冠【guàn】疫情影响【xiǎng】需求、消费肉制品【pǐn】替代【dài】、学【xué】校【xiào】食堂未恢【huī】复【fù】等多重因素。

“4月养殖户【hù】看涨惜售，一般正常【cháng】在230斤出栏【lán】，但很多【duō】育肥【féi】到【dào】300斤才出【chū】栏。”唐人神董秘孙双胜对记者表示，因为【wéi】每【měi】头【tóu】猪的重量增加，一定阶段会突然释【shì】放出供给【gěi】，增【zēng】加生猪产量。

江腾【téng】涛【tāo】分析道，有【yǒu】气温因素导致被迫出栏：“猪积压会【huì】增加【jiā】生存空间【jiān】的【de】密【mì】度，随着气温升高，这就存在感染【rǎn】猪瘟的风险，所以被【bèi】迫【pò】出栏，再便宜也要卖掉。”

赵金厚则表【biǎo】示，屠【tú】宰场是猪肉【ròu】加工产业链下游一【yī】环【huán】，疫情不能【néng】开工导【dǎo】致收购猪肉【ròu】的【de】需求下降。最【zuì】后一点则是国【guó】家主动【dòng】冻肉增加【jiā】猪肉供给以及猪肉进【jìn】口量增加。记者注意到，截至9-22，我国今年累积投放38万吨冻【dòng】肉【ròu】，而2019年【nián】全年也【yě】不过17万吨。

中国海关总署【shǔ】发布的数据显示，今年1~4月鲜冷【lěng】冻猪肉进【jìn】口量【liàng】132万【wàn】吨，同比增加180%，其中4月【yuè】鲜冷冻猪肉进口【kǒu】39万吨，同比增加【jiā】185.6%。

不过，在【zài】9-22触底以后，生猪市【shì】场【chǎng】又【yòu】出现新一【yī】轮反弹，截至9-22，生猪【zhū】平【píng】均价格已上涨至31.99元【yuán】/公斤【jīn】。9-22，全【quán】国农产品批发市场猪肉平均价格为42.72元/公斤，比【bǐ】2019年【nián】同期的21.36元/公【gōng】斤高了【le】1倍。而全国猪价自2018年6月转入上升通道，至【zhì】今【jīn】已有【yǒu】24个【gè】月。

“市场用【yòng】肉渠道主要是普通老百姓，他们仍然喜欢【huān】吃鲜猪【zhū】肉，而且【qiě】国内【nèi】养【yǎng】猪量比较少。”四川【chuān】金【jīn】忠【zhōng】有关人士分析了这【zhè】段时间猪肉价【jià】格反弹的【de】原因。

据农业农【nóng】村部2020年第24周瘦肉型白条【tiáo】猪肉出厂【chǎng】价格监【jiān】测周报【bào】，适【shì】重瘦肉型生【shēng】猪需求量提升，但存栏量偏【piān】低，加之【zhī】部分养殖户看【kàn】涨后市，将小体重生猪回圈育肥，导致【zhì】供应量减【jiǎn】少【shǎo】。

业内声音两年内应该不会亏

未来猪肉价格走势如何?业界议论纷纷。

“在一段【duàn】时间内，特别是今年，猪肉【ròu】不会过剩，但是明年和后年猪肉【ròu】过剩【shèng】的可能性【xìng】是存在的。”新【xīn】希望集团董【dǒng】事【shì】长刘永好今年【nián】5月曾指出，因【yīn】为【wéi】养猪【zhū】是长周期【qī】和高投入产业，因此2020年【nián】猪【zhū】肉相【xiàng】对短缺格局还会【huì】持续。

大多数业内人士【shì】认为【wéi】猪肉价格难破前高【gāo】。“这么高的猪价不可能维持下去，明【míng】年猪价可能低【dī】一【yī】点，后【hòu】年也可能低【dī】一点。”孙双胜【shèng】分【fèn】析，现在的猪价【jià】可能保持【chí】到今年【nián】第三季【jì】度，但第四季度可能不好说了。

赵金厚认为，今年接下【xià】来【lái】的【de】猪肉【ròu】行情【qíng】将维持短涨【zhǎng】长跌的趋势【shì】，“长期价格会恢复正常”。

国家发改委【wěi】新【xīn】闻【wén】发言人孟玮此前【qián】表示【shì】，总体判断，今年下半年猪肉价格有望保持稳步回落的态势，并可【kě】能【néng】随着【zhe】季节性和节日性的需【xū】求变化而有所【suǒ】波【bō】动。有关【guān】部门的【de】监测数据显示，能【néng】繁【fán】母猪存栏量和生猪存栏【lán】量比2019年9、10月份出现了较大幅度的回升。新生仔【zǎi】猪【zhū】量【liàng】连续多月在增多，预计【jì】今【jīn】年三季度育肥【féi】猪【zhū】的供应将趋于改善。

短涨长跌【diē】的【de】猪价预【yù】判基【jī】于生猪产能和出栏数复苏的预期【qī】。一个好消息是，据农【nóng】业农村部网站通报【bào】，5月份能繁母【mǔ】猪存【cún】栏【lán】环比【bǐ】增长3.9%，连续8个月环比增【zēng】长，累计增长23.3%。

周【zhōu】齐把能繁母猪视【shì】作生猪长期供给的关键指标【biāo】。赵金厚【hòu】表示，农业农村部【bù】披露的能繁母猪【zhū】数据是抽【chōu】样数【shù】据，实【shí】际的【de】母猪补栏量应比【bǐ】这个数【shù】据还要高。

商品猪作【zuò】为后备留【liú】种母猪【zhū】是能繁母猪产能增加【jiā】的重要原因【yīn】。“短期可以【yǐ】做到【dào】保供，从为【wéi】市场【chǎng】提供猪苗的【de】角【jiǎo】度，这肯定是有益的。”江腾涛说，理论上不断生【shēng】下的仔猪可以继【jì】续配种，三元母猪、四元母猪、五元【yuán】母猪……但【dàn】关键【jiàn】的问题在【zài】于，迭【dié】代母猪【zhū】的产殖率、繁殖性【xìng】能等会受到影【yǐng】响。

迭代后【hòu】备母猪影【yǐng】响到企业【yè】的造肉成本，规模成本亦【yì】是工业化【huà】猪企的重要比较优势。当【dāng】猪市利润高，企业【yè】对规【guī】模养【yǎng】殖的成本【běn】弹性尚【shàng】不敏感。但【dàn】如果猪【zhū】市价格某一天“变脸”了呢?

这并非【fēi】没有【yǒu】可能【néng】。高养殖【zhí】利【lì】润叠加鼓【gǔ】励政策支持，本【běn】轮猪【zhū】周期规模养殖【zhí】场扩产速度比较快。规模生产的供给增加将【jiāng】拉动行业平均利润向【xiàng】下【xià】，猪【zhū】企的预算约束【shù】将更看重造肉成本核算――投【tóu】入每【měi】一块钱的边际效用。

这也是江腾涛目【mù】前的担心之处――这轮【lún】最强猪周【zhōu】期恐【kǒng】步入【rù】尾声。“我就担心出现以前猪周期的恶性【xìng】循环，大型【xíng】猪企都在扩产【chǎn】，包括搞房地产、搞钢【gāng】铁的【de】都想跨界【jiè】养【yǎng】猪【zhū】。”江腾涛【tāo】担忧的逻辑和【hé】赵【zhào】金厚接近，在这轮猪【zhū】周【zhōu】期的繁荣阶段，大企业的扩张产【chǎn】能替代了过【guò】往散养【yǎng】户份额，而且【qiě】扩张的势头【tóu】更猛。相【xiàng】比过往猪周期，工业化企【qǐ】业【yè】补【bǔ】栏【lán】对【duì】中小散【sàn】户的市场挤出效应是本轮猪周【zhōu】期最大区【qū】别。这也和官方调研的结【jié】论一致，本【běn】轮猪周期的产【chǎn】能复苏进程中，规模养殖场扩产速度比较快。

高养殖利润驱动养殖【zhí】户【hù】一窝蜂涌入，供需失衡【héng】致全行业整【zhěng】体亏【kuī】损，一轮猪【zhū】周期唱响挽歌。“价高伤民，价贱伤农”，猪肉价【jià】格围【wéi】绕【rào】供需关系周期摆动【dòng】。

江【jiāng】腾涛【tāo】担心这一梦【mèng】魇再现，重现那段【duàn】最痛苦的【de】回忆，比如2018年曾日亏2万元。还【hái】有养殖户【hù】恐慌杀猪，为降低喂养成本甚【shèn】至【zhì】被迫宰杀刚断【duàn】奶小猪。

未【wèi】来走势【shì】如何?江【jiāng】腾【téng】涛【tāo】并不乐观，他分析两【liǎng】年以内，养【yǎng】猪可能不会亏本，最多3年可能就会【huì】出现盈【yíng】亏平衡分界【jiè】线。但孙【sūn】双【shuāng】胜认为【wéi】，散养户退【tuì】出后，大企业填补产能的过【guò】程【chéng】仍在持续，而【ér】且【qiě】供给出【chū】栏量不会一窝蜂涌现，所以会拉长这轮猪【zhū】周期的盈利【lì】时间。 江腾涛【tāo】已在做风控准备，比如准备充足【zú】的流动资金、提高饲料转换【huàn】率、提高生产成绩【jì】及选留优秀母猪【zhū】。

不过【guò】从【cóng】单【dān】头【tóu】养猪成本核【hé】算，当前猪价【jià】支撑【chēng】下有足够的【de】安全边际。江腾涛测算【suàn】，他们公司的【de】育【yù】肥猪成本是7元/斤，25天左【zuǒ】右断奶仔猪成本每头360元。江腾涛估计全行业成本控制最【zuì】好的企业能做到【dào】6.5元/斤【jīn】。

记者调研【yán】中发现，一【yī】些上市【shì】公【gōng】司【sī】自繁自养成本【běn】甚至可做到5.5元/斤(11元/公斤【jīn】)。值得一提的是，14元/公斤是历【lì】次猪周期的均衡价格，行业成【chéng】本基本在这一价格之下【xià】。

猪企业绩：龙头收入增速仍较高

资本市场方面，因【yīn】为本轮猪【zhū】周期的困境【jìng】反转，牧原股份、新希【xī】望、正邦科技等【děng】养猪业上【shàng】市公司股价大涨，迎【yíng】来价【jià】值重估。

如【rú】牧原股份从2019年【nián】2月的20元左【zuǒ】右【yòu】/股(前【qián】复【fù】权价，下同)上涨至今年最【zuì】高的81.98元/股，市值约3000亿元;同期，新【xīn】希望股价不到10元【yuán】/股，今年高点则在35.4元/股。

随着猪肉价【jià】格下跌，不少上【shàng】市猪【zhū】企【qǐ】股价也于近段时间出现回调。新希望股价一度从【cóng】35.4元/股下【xià】跌【diē】至26元【yuán】/股附近【jìn】;正邦科技股【gǔ】价一度从22.21元/股下【xià】跌【diē】至15元/股。这也反映出【chū】猪肉价格对猪企股价【jià】的正【zhèng】反馈。

价【jià】格弹性意味【wèi】着猪【zhū】企的业绩弹【dàn】性，猪价上涨，猪企业绩飙升。如牧原股份【fèn】今【jīn】年一季度【dù】仍盈利【lì】41.31亿元，同比增速高达863.75%;新希望今年一季【jì】度盈【yíng】利16.27亿元，同比增速为144.13%。

猪企这【zhè】轮股价上【shàng】涨逻辑同投资强周期股较为【wéi】类似，高PE(市盈率)甚至亏损时【shí】买入后迎【yíng】来业绩反转。随着利【lì】润表的修复，牧【mù】原股份、新希望等动态市【shì】盈【yíng】率不超过20倍。但【dàn】强周【zhōu】期股的投资逻辑在【zài】低PE时【shí】(利润高点)卖出，价跌是看空重要信【xìn】号【hào】。

而当业内人士【shì】预测明后两【liǎng】年猪价将下降【jiàng】回落，猪企上【shàng】市公司的上【shàng】涨【zhǎng】势头是否就【jiù】戛【jiá】然而止?

一业内【nèi】人士表示，不能【néng】把养猪同钢【gāng】铁、煤炭等强【qiáng】周期股【gǔ】相比，猪肉消费是刚需，一直会【huì】有消费【fèi】需求。如【rú】果盈利规模能提升，那猪企上市公【gōng】司的投资价【jià】值【zhí】依旧存在。

实际上，猪肉消费【fèi】的【de】需求存在，大肆扩【kuò】张的猪企可以通【tōng】过放量补价弥补因价【jià】差遭【zāo】致【zhì】的损失【shī】。从猪企【qǐ】上市公司【sī】5月披露的销售简报可见，已出现放量补价【jià】的情况。

记者【zhě】注【zhù】意到，除开【kāi】唐人【rén】神之外，牧原股【gǔ】份、温氏【shì】股份、新希望【wàng】、天邦股份、正邦科技、大北农【nóng】等猪企5月的商品猪销售均价均出【chū】现10%左右的环比下滑。

除【chú】唐人神之外【wài】，上述猪【zhū】企明显【xiǎn】增加了【le】5月的生猪出栏量【liàng】，环比大幅增【zēng】加。牧原股份5月出栏生猪144.7万头，环比增加16.04%;新【xīn】希望5月【yuè】出栏生猪49.31万头，环比增加58.86%;金新农5月【yuè】出栏生【shēng】猪4.39万【wàn】头，环比【bǐ】增加123.3%。

放【fàng】量补【bǔ】价的效果明显，牧原【yuán】股份5月【yuè】的【de】生猪销售收入依然【rán】环比增【zēng】长1.93%;新希望5月的生猪销售收入依【yī】然环比增长38.05%;金新农5月的生猪销售收入更是环【huán】比增长95.21%。

综合业内人【rén】士的观点【diǎn】，大【dà】企业仍【réng】在大肆扩张，且行业集中度空间可【kě】观【guān】。今【jīn】年【nián】5月【yuè】，新希望密集投资5个项目，生猪养殖【zhí】规【guī】模合【hé】计585万头;唐人神投【tóu】资两个项目，生猪养殖规模合计为550万头。

记者统【tǒng】计了正邦科技、唐【táng】人神、牧原股份、新希望等头部猪企的【de】今年生【shēng】猪出栏扩【kuò】张【zhāng】计划，合计准【zhǔn】备扩张的产能在4500万头左右。如果以出栏量最低的2019年【nián】为例【lì】，4500万头的出栏量不足【zú】2019年【nián】5.44亿头【tóu】出栏量的1/10。

有养殖行业【yè】网站报道称，未来3年，养猪行业的规模化【huà】程度会【huì】大幅提【tí】升，前【qián】20强养猪企业的市场占有率可【kě】能会达到35%~40%。正如赵金厚和孙双【shuāng】胜所述，大企业【yè】积【jī】极补【bǔ】栏【lán】看重养猪【zhū】行业空间。

记者手记：要对养猪暴利保持理智

房企【qǐ】跨界养猪、2万【wàn】月【yuè】薪招人养【yǎng】猪、小【xiǎo】猪要抢……养猪产业【yè】众生相皆因暴利【lì】二字。

价格飞【fēi】涨和高利润率是短缺经济【jì】的【de】表现，反衬出猪肉的稀缺价值。但行【háng】业【yè】超【chāo】高利润【rùn】率不【bú】会【huì】一直维持，随着新增产能的涌入，短缺到平衡只剩时间问【wèn】题【tí】。

许多【duō】人到处找猪，希【xī】望投【tóu】机“最强猪周期”的暴利【lì】盛宴。殊不知【zhī】在行业平【píng】均利润率的高点杀【shā】入，同样也【yě】埋下【xià】亏损种【zhǒng】子――出栏后撞上市场过剩。这类【lèi】追涨杀跌【diē】的【de】故事曾在【zài】过【guò】去循环反复，很多人只见到赚【zuàn】钱的人“吃【chī】肉”，却没见【jiàn】到他们挨打。

养猪【zhū】产【chǎn】业要避免“其兴也勃焉，其亡也忽焉”的周期规律，养猪人需要对暴利保【bǎo】持一份【fèn】理智和清【qīng】醒。宁【níng】可成本投入的核算做细一【yī】点，市场信息摸透一点，扩张动作【zuò】小【xiǎo】心一点【diǎn】，也【yě】不【bú】要【yào】盲目【mù】蜂拥而上，最后落得一【yī】无所有【yǒu】。