上半年油价波动较大 未来行业会如何变动？

2020年9-22月份石【shí】油焦呈现出“几”字形走势，2020年9-22月份延【yán】迟焦化利润波【bō】动幅【fú】度较大，据卓创统计【jì】，2020年【nián】9-22月份国内延迟【chí】焦化【huà】装置平均开工【gōng】负荷在52.82%，较去年出现下降【jiàng】。

2020年9-22月份【fèn】石油焦【jiāo】呈现出“几”字形【xíng】走势，9-22月【yuè】份正值新春【chūn】佳节【jiē】，下【xià】游【yóu】按需采【cǎi】购，石油焦运行比较【jiào】平缓，9-22月【yuè】份由于国内【nèi】出现较为严【yán】重的公共卫生事件【jiàn】，导致【zhì】各【gè】炼厂陆续停工停产，石油焦资源一度处于【yú】紧张状态，价【jià】格高位坚挺，从【cóng】1月份的均价950元/吨一度拉【lā】涨到最高点1460元/吨。

3月中旬以【yǐ】后【hòu】，公共卫【wèi】生【shēng】事件在【zài】国内得到有效控制，炼厂【chǎng】陆续开【kāi】工，石油焦价【jià】格开始回落逐渐降【jiàng】至合理区间。4月份【fèn】原油跌【diē】破历史新低，各炼厂高负荷【hé】生产导致石油焦【jiāo】库存累积【jī】，而【ér】此【cǐ】时下游企业开【kāi】工情况一般【bān】，需求动力不足导致石油【yóu】焦资源难【nán】以消化，进而价【jià】格再度降至920元/吨附近。5月开始，各行各业积极【jí】复工复产，下游开工率【lǜ】逐步提高，市场成交较好【hǎo】，石油焦开始缓【huǎn】慢回【huí】暖。

2020年9-22月份延迟焦化利润波动幅度较大，1月份国际【jì】油价【jià】主要【yào】以下滑为主，再加上临近【jìn】春节，柴油需【xū】求持【chí】续转【zhuǎn】弱，焦化产品价格跌幅明显，焦化利润亏损严重【chóng】，降至-341.7元/吨;2月份国际油【yóu】价连续深跌，柴油需求回升缓慢【màn】，悲观情绪再次笼罩市场，柴【chái】油价格继续【xù】走低，但原料成【chéng】本方面带来利好，因此焦化【huà】利润降幅整体收窄。3月份【fèn】随着【zhe】企业复工增加【jiā】，市场阶段【duàn】性【xìng】出现【xiàn】逢【féng】低及刚【gāng】需用户补库操【cāo】作，柴价格出现短时上涨且成【chéng】本方面【miàn】持续利好，焦化利润受【shòu】此【cǐ】支撑大幅增加。4月份柴【chái】油价格回【huí】落，成本方面利【lì】空，焦【jiāo】化利【lì】润再【zài】度降至【zhì】负值;进【jìn】入【rù】5月份油价低位反弹，原料价格【gé】低【dī】位震【zhèn】荡，柴油价格受刚【gāng】性需求支撑跌幅【fú】减小，且成本方面利好居多【duō】，焦化利润接近盈亏平衡状态。

据卓创统计【jì】，2020年9-22月份国内延迟【chí】焦化【huà】装置平均【jun1】开工负荷在52.82%，2019年【nián】9-22月份国【guó】内【nèi】延迟焦化装置平【píng】均开工负荷在64.06%，2020年9-22月份较去年下降11.24个百分点【diǎn】。第一季【jì】度开工负荷大幅下【xià】降，第【dì】二【èr】季【jì】度开始，开工负荷逐步【bù】向【xiàng】正常水平恢复。

开工负荷下滑的主要原因有：

第一，受【shòu】公共卫生【shēng】事件【jiàn】影响，成品【pǐn】油市场不佳，为避免堵库，炼【liàn】厂自主【zhǔ】降低开【kāi】工负荷;

第二，炼油企业利润【rùn】陷入亏损，延迟焦化【huà】装置亦处于亏损状态，多【duō】降低开【kāi】工负荷减【jiǎn】少【shǎo】低价【jià】出货亏损。

从上【shàng】图可以【yǐ】看到，2020年9-22月份年中国石油焦产【chǎn】量呈“V” 型【xíng】走势，受到公共卫【wèi】生事件影响，受成【chéng】品油需求不佳【jiā】影响，延迟焦化装【zhuāng】置开工【gōng】负荷大幅下降，导【dǎo】致2020年9-22月份单月【yuè】产量均均低于2019年【nián】。

2020年9-22月份【fèn】石油【yóu】焦总【zǒng】产量在1014.4万吨，较2019年9-22月份【fèn】同比下降16.89%。

2020年石油焦进口量保【bǎo】持稳【wěn】定局面，2020年9-22月份【fèn】进口【kǒu】总量在373.72万吨，同比【bǐ】增【zēng】加12.27%。年初国内公共卫生事件期间，受到国【guó】内石油焦供应量大幅下降影【yǐng】响，进【jìn】口焦【jiāo】市场【chǎng】一度迎来契【qì】机，但是随【suí】着国内【nèi】供【gòng】应量【liàng】恢复，进口焦市场【chǎng】再【zài】次回归合理。

2020年石油【yóu】焦【jiāo】表【biǎo】观量【liàng】也呈V字形状【zhuàng】，卓创数据统计，2020年9-22月，中国石油焦表【biǎo】观消费量【liàng】1360.42万吨，较2019年同比下降9.5%。

2020年初，受【shòu】到国内【nèi】公共卫生事件【jiàn】影响，石油焦表观消费量大幅下【xià】降，随着公共卫生事件对【duì】国内影响减【jiǎn】弱，下游终端市场需【xū】求尚可，第二季度开始【shǐ】，石油焦表观【guān】消【xiāo】费量基本恢【huī】复【fù】正常。

渣油加氢【qīng】成【chéng】为渣油深加工的新宠，未来【lái】五年【nián】产能【néng】复合增长率达4.98%，而延【yán】迟焦化增速放缓，复合【hé】增长率仅在0.14%。

另外对于现有炼油企业来【lái】说，新增【zēng】渣油【yóu】加氢，延迟焦化则因原【yuán】料【liào】不足【zú】而被迫降【jiàng】负或停产【chǎn】，随着独立炼【liàn】厂延迟焦化装置的【de】置换步伐加快【kuài】，国内石【shí】油焦供【gòng】应量将进一步降低。

国【guó】内石油焦产【chǎn】量未来5年在2910-3040万吨之间【jiān】，基于国内供应量下降背景，进【jìn】口量将迎来【lái】增加【jiā】契机，至【zhì】2024年，石油焦依存【cún】度将【jiāng】提升至24%，进口量【liàng】在750-960万吨【dūn】之间。

基【jī】于各个行业需求【qiú】增长率测【cè】算，未【wèi】来【lái】五年，石【shí】油焦需【xū】求量呈现稳步增长态【tài】势【shì】，复合增长率达到3.27%，伴随着国内供应量【liàng】收紧，内需【xū】增加【jiā】，石【shí】油焦出口比例较小。

2020年下半年石油焦价格将继续受【shòu】宏观经【jīng】济环【huán】境、行业政【zhèng】策、供需【xū】面等【děng】方面【miàn】因素影响【xiǎng】。我们将结合宏【hóng】观经济政策、上下游【yóu】、供需等方面，整体【tǐ】来说2020年下半年石油焦市场多【duō】空交织，价【jià】格【gé】或延续区间震荡走势为主【zhǔ】。

供应方面，渣【zhā】油加氢进展【zhǎn】将加快【kuài】，新增【zēng】延迟焦【jiāo】化装置产能处于缓慢【màn】增加趋势，石油焦供应【yīng】量处于相【xiàng】对稳定情况。

需【xū】求方【fāng】面，石油焦下游需【xū】求【qiú】行业主要表【biǎo】现为电解铝以及【jí】燃料行【háng】业。电解铝产能、产量方面将会稳中有升的状态【tài】运行，对石【shí】油焦【jiāo】价格形成一定【dìng】支撑。而燃料【liào】行业依旧关注【zhù】环保【bǎo】对石【shí】油【yóu】焦【jiāo】需求面的影响，预计环保政策对石油焦的影响依【yī】旧处【chù】于常态化【huà】，对石油【yóu】焦影响力度仍将比较有限。

心态方【fāng】面【miàn】，经济环【huán】境【jìng】不稳定【dìng】，2020年下半年【nián】石油焦市场【chǎng】或将延续上半【bàn】年【nián】震【zhèn】荡局面【miàn】，无论是炼厂方【fāng】面、贸易商方面还是下游方面均把规【guī】避风险放在首位。综合【hé】来看，2020年下半年中国石油焦市场仍将【jiāng】承受较大压力。

考虑【lǜ】到【dào】2020年【nián】受【shòu】全球疫情的影响，2020年石油焦价格将低【dī】于【yú】2019年，因此预【yù】计石油焦价格水平将整体低于2019年水平。2020年石油焦高【gāo】点【diǎn】或【huò】在【zài】检修【xiū】旺季【jì】出【chū】现，而低【dī】点则有可能出现在取暖季期间。价格波动区间范【fàn】围，2020年下【xià】半【bàn】年，低硫焦价格【gé】区间【jiān】在【zài】1300-1800元/吨，中【zhōng】硫焦价格区间在800-1100元/吨，高硫焦在650-850元【yuán】/吨。